由本周国常会提前预告的降准操作于今天（11月25日）傍晚时分如期而至。据央行官网消息，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。

据央行官网。

“此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。”央行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问时表示。

上述负责人称，此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。

降准有何影响？

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉南都记者，通过降准释放长期限、低成本资金，可以降低银行负债成本，提升信用扩张能力，加大小微企业实体经济薄弱环节、基建等重点领域的支持力度，满足房地产合理融资需求等。

易居研究院智库中心研究总监严跃进也认为，降准政策对于流动性的改善有非常积极的作用。

“目前在房地产领域，商业银行的‘第一支箭’信贷融资要更好地服务优质房企，自然需要增强信贷方面的底气。降准对于银行发挥主动性，并且主动对房地产开发、销售、保交楼、发债等领域给予支持，都具有积极作用，进而也有助于改善房企经营的基本面。”严跃进说。

谈及此次央行降准幅度，周茂华表示，本次央行降准0.25个百分点有两方面的原因：一方面，国内降准空间日益收窄，央行珍惜正常政策空间；另一方面，此前结构性工具频出，相当于加大基础货币投放，市场流动性保持合理充裕，目前国内经济面临环境复杂多变，政策需要平衡多个目标，货币政策要保持总量适度增长。

四季度是巩固经济回稳向上基础的关键时间点

值得一提的是，11月22日召开的国常会指出，四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，必须紧抓不放保持经济持续恢复态势。

正是在国常会上，释放了降准的信号。会议提出，引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。

本周早些时候，央行行长易纲在金融街论坛年会上发表讲话，谈及降准操作的现实意义。他表示，近几年通过降准来满足货币信贷增长对中长期流动性的需求。“2018年以来，我们累计实施了降准13次，平均法定存款准备金率从15%降到了大约8%，共释放了长期流动性约10.8万亿元，人民银行资产负债表规模基本稳定在38万亿元到40万亿元之间，而我国广义货币M2余额则从2017年末的近170万亿元增加到现在的260多万亿元，货币政策对实体经济支持力度是比较稳固的。”

易纲解释道，商业银行吸收公众存款，需要按一定比例上缴央行，降准时央行下调这一比例要求，使一部分法定存款准备金变成了超额存款准备金以便于商业银行动用，这样同样的央行资产负债表就可以支持更多的货币信贷增长，也就是说降准使货币乘数提高了。

过去一段时期，较高的存款准备金率为中国币值稳定和防通货膨胀作出了重要贡献。易纲称，降准操作也可以理解成把过去通过提高准备金率“冻结”的流动性给释放出来。

采写：南都记者 赵唯佳 发自上海