新能源将是接下来十几年最重要的一件事，类似十年前的互联网。新能源的发展也会像十年前的互联网造就阿里、京东、美团一样催生一批新领域的巨头企业。为什么接下来的重点会是新能源呢？

一方面，碳中和承诺倒逼能源结构调整

我国承诺在2030年碳排放达到峰值，就是以后每年碳排放都不能高于这一年了。同时承诺在2060年实现“碳中和”，碳中和的意思就是我们自己排的碳自己消化掉。

这种承诺就会倒逼出一系列政策，为兑现承诺发展新能源是必经之路。我们生活和各行业发展都离不开能源，没有谁能做到不使用电，也没有哪家公司能离开电。

国家给光伏补贴给新能源汽车补贴都是在通过政策引导能源结构调整。煤电减少了、燃油的汽车减少了碳排放就能减少，就有利于实现碳中和的目标。

我们即将了解的长城汽车在2020年新能源汽车销售收入有39.6亿，其中新能源汽车补贴有9亿。政府补贴就是政府对这块业务的态度。

另一方面，能源变革是国家、企业弯道超车的好时机

蒸汽时代造就了英国，石油时代造就了美国。主要原因是他们最早研究蒸汽动力、石油动力，掌握了那个时代跟蒸汽动力、石油能源相关产业的先进技术。燃油汽车在国外发展早，他们有先进技术，但新能源汽车的技术起点几大家就都差不多。在同一起跑线上才更容易跑赢。

正如长城汽车董事长魏建军所说：“我们看到电动化和清洁化是未来能源革新的方向，电力与氢能将是不可或缺的关键解决方案。中国是全球最大的汽车消费国，也是新能源汽车发展起步最早，布局最深，发展最迅速的国家之一。长城汽车目前已成为全球少数掌握了核心新能源汽车三电技术，包括：电池，电驱动，电控的整车企业。”

有技术就会处于产业前端，越前端越有竞争力、有含金量。以前主要给别人做代工厂拼的就是廉价劳动力，赚的都是辛苦钱。拼的资源不同得到的收益也不同。技术、研发人员的工资大概率是比流水线操作工的工资要高出很多的。

目前新能源的主要消费场景之一是新能源汽车。很多企业和投资人加入造车队伍也是看到了这一趋势。

所以今天选了长城汽车的财报，看看新能源汽车发展具体到一家企业中有哪些表现。时代风口下的长城汽车财务表现如何？

1、长城汽车是啥？

2、长城汽车的几个盈利指标

3、长城汽车还值得投资吗？

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“长城汽车”英文简称是“Great Wall Motor”，长城这个名字还挺有中国特色的。注册地和总部在河北省保定市。我老家也是保定，长城汽车在当地也算名企。

长城汽车成立于1998年，在2011年上市。主要做整车和汽车零部件的研发、生产、销售，是中国最大的 SUV 和皮卡制造企业之一。目前，旗下拥有哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉四个品牌。

欧拉这款车是我最近看到比较多的一款，商场有时会展出，路上和停车场也经常能看到，对车一项不敏感的我能看到并记住这个车型我分析主要是因为外形设计和颜色搭配。外形可爱，颜色搭配吸引眼球。这款车有足够的辨识度，熊猫外形也容易增加好感度。

长城汽车乘着新能源的东风加之新能源汽车技术上的积累快速发展。

2020年长城汽车卖出将近112万辆，2021年1-8月卖出了78万辆，与去年同期相比增长39%。

虽然外形上我只记住了欧拉，但现阶段长城总体上还是以销售SUV为主，2020年SUV销量为83万量，新能源轿车2020年销量为58193辆。

值得注意的是2020年新能源汽车虽然总销量只有58193辆但同比销量增长40%，增幅代表着这个新的市场需求在快速增加。

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• 营业收入2020年超千亿，根据半年报2021年上半年收入为619.28亿元，加之根据公司披露2021年1-8月销量比去年增加39%，2021年收入大概率会超过2020年的。

收入这个指标如果增涨要么代表产品卖出的多了，量上去了收入自然会上去；要么代表涨价了，产品卖出去的量没变但单价贵了，还有一种情况就是量价齐升。

• 净利润是公司的收入减去所有成本费用还有交给国家的税款后剩余的部分，以2020年为例就是公司收入有1033.08亿元的收入，减掉成本、运营过程中的各种费用和所得税税款就剩下53.62个亿了

看到大公司缴纳所得税款的数目你就会相信所得税筹划多么有必要，去有税收优惠政策的地方注册公司或申请高新企业认定或利用各种减免加计扣除或通过业务链设计合理避税多么有动力。

长城汽车2020年所得税交了8.65亿元，2018年交了12.29亿元。长城汽车也是申请通过高新企业认证的公司，所得税税率是15%，如果不是高新企业税率会高十个点也就是25%。中小企业其实也很有必要做税收筹划，不能逃税但能合理避税呀。

• 销售毛利简单理解就是收入减去与生产产品相关的成本，比如开了个包子铺，毛利就是卖包子的收入减去制作包子用到的面粉、调料、肉、菜等支出。销售毛利率就是用毛利除以收入。长城汽车的毛利在16%-17%之间，但在行业里面排名前五，2020年上汽集团的毛利率是11%、比亚迪19%。
• 销售净利率就是用销售净利润除以收入。长城汽车的销售净利率维持在5%左右，2020年这个水平在行业总排名第二。2020年上汽集团4%，比亚迪3.84%。

毛利率和净利率一定程度上代表着盈利能力，不同行业差别很大，比如白酒行业毛利率非常高茅台的毛利率有90%以上。

找同行业的对比看比较有意义。总体来讲还是毛利率或净利率越高越好。

• 净资产收益率简单理解就是每年赚的钱（净利润）除以*投入的钱。有点类似我们去银行存钱的利率或理财的收益率。这个指标比较综合。长城的净资产收益率是9%左右，相当于投入10000块每年赚900块。这听起来并不诱人对吧，毕竟很多投资者动辄就想收获20%以上的收益。但赚钱、投资并没那么容易。

如果生意很赚钱，净利润除以投入的本金即净资产收益率就会高；另一种情况是如果自己投入的钱少，负债经营，稍微赚点钱净资产收益率也会很高。

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​这部分就讲一个市盈率的指标吧。毕竟市盈率既跟公司收益相关也跟股价相关。

市盈率=股价/每股收益

每股收益=净利润/股数

比如公司今年赚了1000万的净利润，发行的股票也是1000万股，那么每股收益就是1元。这时股价如果是20元，那么市盈率就是20，如果股价是70元那么市盈率就是70。

市盈率越高说明市场看好公司发展，但一定程度上已经把未来的发展潜力都折到现在股价中了。如果未来稍有变动比如行业发展受限、业绩不及预期就会导致股价迅速下跌。

戴维斯双*就是指*估值*业绩。当业绩不好的时候每股收益降低，市场给出的估值下降。股价下跌的幅度会非常惊人。

A股发行新股时市盈率一般不会超过23倍。上证指数近10年的平均市盈率是25倍，当前（2021年9月）是17.68倍。历史最高69.94倍，历史最低9.96倍。

长城汽车在2011年发行时市盈率是14.94倍，发行价格是13元/股；当前（2021年9月27日）市盈率是70.4倍。

即使发展前景我们深信不疑但70倍的市盈率，此时入场真的能安心入睡吗。

碳中和、新能源是趋势，也会逐渐渗透到我们普通人的方方面面。比如购买新能源汽车，投资相关板块的股票、参与碳积分交易等。

投资需要的不仅仅是找到好的赛道好的标的，还要有合理的价格才可以。被严重高估的资产自然不属于合理价格。

希望你赚的每一分钱都是认知能力的变现。

从事多年财务工作的注册会计师发现读读其他公司财报也能获得乐趣，同时还能了解一些行业外的东西。如果这篇文章能让你对财务知识有多一点的认识那我就更开心了。

这是我的第二篇财报相关的文章。很多不足，但有句话鼓励我写完‬这篇文章，把这句话分享给大家

完成比完美更重要！