核心观点

福建省经济总量、人均GDP和财政实力在全国排名参差不齐，以不到全国3%的人口，创造出全国4.3%的GDP，且民营经济增加值占全省GDP的69.3%的实力说明福建省民营经济发达，人均效率产出较高，成为为数不多的对中央财政净上缴省份之一。并且这种现象在福建省内普遍出现，各地区发展相对平衡，这在全国也极为少见。但同时我们也看到，福建省居民杠杆率和地方政府的土地依赖度均高于全国水平，未来可能制约居民消费需求和地方偿债能力。

我们认为福建省具有坚实的产业基础和活跃的民营经济，有望在十四五期间实现收入的持续增长，同时逐渐摆脱对房地产和土地财政的依赖。下一步需大力吸引人才、补齐金融短板、加快服务业发展，成为全国各省发展民营经济并转型升级成功的典范。

2021年，福建省经济总量以4.88万亿位列全国第八，排名较2020年下滑1位，经济总量占全国的4.3%。值得一提的是，2019年福建经济总量首次超越台湾，不过受疫情冲击，2020、2021年被台湾反超，其中2021年经济总量约为台湾省的97.91%（台湾省2021年名义GDP为4.99万亿人民币）。同时福建省2021年人均GDP达11.8万元，居于全国第四，按照平均汇率折算，突破1.8万美元，远超世界银行制定的高收入国家收入标准。

2021年福建省GDP同比增长11.9%，高于同期全国8.1%的增速；受邻近地区疫情等不利因素影响，今年上半年福建省经济增速放缓。数据显示，二季度福建省GDP同比2.6%，上半年累计同比增长4.6%，高于全国增速，位居全国第六。在本文中我们不过多局限于福建省今年在疫情影响下的经济情况，而是从更长的时间维度对福建省经济情况进行简析，并对其财政以及债务情况进行分析。

1. 实体经济根基扎实，各类生产增势稳定

经济数据方面，我们主要从生产、需求（投资、消费、出口）以及人口等方面进行梳理。

1.1 生产端看，实体经济根基较扎实，工业“压舱石”作用显著

2021年福建三次产业占比为5.9：46.8：47.2，相比于全国的7.3：39.4：53.3，福建省二产占比明显较高，相应的，去年福建工业增加值占全国比重达到4.77%，占福建GDP比重为36.4%，工业对GDP增长的贡献率排名全国第七，工业作为“压舱石”，对经济的拉动明显。

福建省工业不仅根基稳固，并且维持较高增速。2021年福建全部工业增加值17787.60亿元，比上年增长9.0%；规模以上工业增加值增长9.9%，增速超过全国平均水平。其中,制造业生产贡献了工业生产的重要部分，福建省整体制造业增势良好。福建统计局数据显示，2021年高技术产业、装备制造业和工业战略性新兴产业增加值同比增速分别为26.4%、17.8.3%和21.8%，产业产值分别占规上工业比重达到15.3%、25.3%和22.0%。今年上半年福建省工业发展速度依然保持平稳增长，规模以上工业增加值增长达6.5%，远高于全国平均水平3.4%，居东部地区第一位，工业经济实现“双过半”预期目标。