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文 | 连线出行，作者 | 周雄飞，编辑 | 子夜

动力电池行业，可谓是战火不断。

本月，宁德时代的市值依然维持在万亿规模，同时还高调地推出了“EVOGO”换电品牌和系列换电服务，正式入局新能源汽车换电领域。看到这些后，常年与其较劲的LG化学有点坐不住了。

今日，LG化学旗下子公司LG新能源正式登陆韩国证券交易所，上市后开盘股价报于59.7万韩元/股，相比于此前30万韩元/股发行价，涨幅一度高涨99%。上市后市值也达到了116.8万亿韩元（约合为6169亿人民币）。

不仅如此，LG新能源此轮募资总额达到了110亿美元，其上市也成为了韩国资本市场有史以来最大的一次IPO。

由于募资金额过大，再加上招股书中透露出来的扩建产能计划，这样一系列动作在业内看来，LG新能源的上市，是LG化学向宁德时代发起挑战的“战前准备”，毕竟LG化学曾实现过对宁德时代的超越。

如果从“入行”时间来看，LG化学比宁德时代早十来年成立，但前者在1999年左右才真正开始研发锂电池业务，而后者于2011年成立后，随着国家政策支持和“白名单”的保护下，实现了对LG化学的超越。

到了2019年，宁德时代已成为了全球动力电池行业和中国市场动力电池赛道上的“双料霸主”，LG化学在全球市场上，只能身处于宁德时代之后；而在国内市场中，LG化学更是处于鲜为人知的状态中。

直到2020年上半年，LG化学在全球装机量上一举超越了宁德时代，一度成为了业内关注的焦点事件。

LG化学之所以能实现彼时的那次反超，得益于为特斯拉供应电池。2019年年底，特斯拉上海工厂落成，Model 3等产品开始向全球交付，作为电池主要供货方的LG化学装机量也随之提高。

但对于LG化学而言，这样的超越是短暂的，到了2020年下半年宁德时代再次登顶全球动力电池装机量榜首。更为重要的是，随着去年初新能源汽车行业“电池荒”的开始蔓延，特斯拉、蔚来、广汽埃安等车企纷纷开始自研电池，以便保证不会被“卡脖子”。

在动力电池行业内卷、车企纷纷自研电池的背景下，LG化学想要找到“下一个特斯拉”或许就很难了。

但为了继续追赶，甚至再次超越宁德时代，LG化学只好通过分拆子公司上市来换取“弹药。”那么，LG化学再次超越宁德时代的胜算有多大？

1、必须完成的上市计划

不可否认，LG新能源已成为韩国资本市场上的又一巨头。

LG新能源上市后，LG新能源的市值已达到了116.8万亿韩元（约合972亿美元），相比之下同样在韩国交易所上市的三星电子市值为497.31万亿韩元，这也意味着LG新能源成为继三星电子之后的韩国第二大股。

对于LG新能源的上市，市场给出了乐观的评价。元大证券韩国公司的分析师Cho Byung-Hyun对媒体表示，这个新的市场巨头也可能继续吸引资金远离其他韩国股票，“这是一只必须入手的股票。”

据彭博社报道，LG新能源独立上市后，母公司LG化学将保留该电池子公司81.8%的股份。“随着LG新能源的上市，可以进一步整合LG化学此前在动力电池方面的资源和能力，对于LG化学及其自身之后的发展会有较大的帮助。”北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔对连线出行表示。

正因如此，LG化学对于LG新能源的上市其实已准备很久。

早在2020年12月，LG新能源就已从LG化学内部拆分出来，以电池业务单独成立新公司，LG化学原电池事业本部总裁金钟现出任该公司CEO。对于这一动作，在当时业内看来，很大概率是为了之后的独立上市做准备。

图源LG新能源官网

话音刚落。就在LG新能源成立新公司的半年后，其就向韩国证券交易所提交了上市申请，计划于去年年底完成上市，但这一上市计划很快就被一场大规模召回所打破。

2021年7月底，通用汽车宣布将从全国范围内召回2017-2019年生产的近6.9万辆Bolt电动汽车，召回原因是由于这些车辆所搭载的电池包中存在生产缺陷，这些缺陷会导致车辆起火，将对这些存在隐患的电池包进行更换。

根据美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）出示的报告来看，这些电池包的生产厂商正是LG新能源业务部门。

殊不知，一个月后，通用汽车再次宣布，由于高压电池组可能引发车辆火灾，以至于对一个月前的召回规模进行扩大，除了2017-2019年生产的Bolt之外，2019-2022年生产的该品牌车型都在召回范围之中，共计会超过7.3万辆之多。

按照通用官方表示，这样一轮召回，会让其自身的损失达到10亿美元，对于Bolt这款车型会无限期停止销售。此外，由于大规模召回的车辆电池是由LG化学所提供，通用彼时也向LG新能源寻求了补偿。

由于召回事件的出现，LG新能源的上市计划被暂停下来。“我们正在审查申请，但无法提供有关延迟原因的信息。”韩国交易所对于LG新能源被暂停曾这样公开表示。

就在人们猜测LG新能源是否会如此搁置下去时，LG化学在去年10月宣布，与通用汽车已达成协议，同意向其赔偿19亿美元，这笔赔付也成为LG化学成立以来赔付金额最高的一次。

LG化学与通用达成赔付协议，截图自通用汽车官网

虽然由于此次赔付，导致LG新能源在去年第三季度亏损了3.2亿美元，但这一切或许是值得的。因为通过与通用汽车达成赔付协议，LG新能源的上市审核得以重新恢复。

到了去年年底，LG新能源再次宣布拟通过在韩国证券交易所首次公开募股（IPO），募资约12.8万亿韩元（约合680.92亿元人民币）。

需要注意的是，LG新能源今日的上市，距离其从LG化学中拆分出来，仅仅过去一年的时间。正因如此，在业内看来LG新能源的独立上市，或许是LG化学必须要完成的。

有这样的感觉，并不意外。

在动力电池赛道上，LG集团算是一位“先行者”。90年代初，随着手机等3C产品的发展，LG看到了锂电池产品在这些赛道上的发展机遇，并在1995年开始对锂电池进行布局，但直到2000年初其锂电池产品才真正落地，LG化学也被拆分出来单独运营。

2007年前后，随着全球新能源汽车的发展，LG化学也把自身的锂电池业务从手机3C电子类产品扩大至动力电池领域，并向现代汽车等本土车企开始供货，并且在全球范围内形成一定影响力。

但到了2011年，随着一家名为“宁德时代”的电池厂商成立，并在第二年就获得了来自宝马和奔驰等老牌汽车大厂的电池订单后，宁德时代很快就跑到了LG化学的前面，成为了全球动力电池赛道的“一哥”。

据前瞻产业研究院数据显示，2019年动力电池厂商装机量市场份额排名中，宁德时代以28.2%排在首位，LG化学以10.3%落后于宁德时代。

但到了2020年，LG化学实现了对宁德时代的超越。按照SNE Research统计数据显示，2020年1-7月全球动力电池厂商总装机排名中，LG化学以25.1%的市场份额排名第一，宁德时代以23.8%位居第二。