2016年供给侧改革以来，浮法玻璃企业盈利逐步向好，主要企业积累了丰厚利润。不过，由于浮法玻璃新增产能受政府严格限制，且长期视角建筑玻璃需求终将下行，故而主要企业扩产放缓或受阻，其将更多资源投向新型玻璃产品及工艺研发，目标打造第二、第三增长曲线。

2.1、 留存利润丰厚，加大研发投入，布局成长性业务

长期视角，建筑浮法玻璃的需求终将下一台阶；但短期供需错配仍延续或逐步改善，故而相关企业可在未来1-2年乃至更长维度保持相对不错的盈利水平。根据工信部统计数据，2018-2020年，行业利润总额分别为116、98和130亿元。2021年上半年，国内规模以上平板玻璃行业营业收入同比增长46.2%，利润总额同比增长155%。

2.2、 成长性之一：解决浮法玻璃透光率难题，超白浮法或可应用于光伏面板领域

近年来浮法玻璃企业开始不断进行产业链延伸或相关品类拓展，积极寻找新的利润增长点，以期进一步熨平业绩周期性波动、增强自身成长属性，并有望带动估值提升。节能玻璃、光伏玻璃（超白压延玻璃）、电子玻璃和药用玻璃均是龙头企业下一轮突围的重点方向。

浮法企业积累的留存利润，将对新兴方向投资提供强有力的支撑。以旗滨集团为例，公司投建的电子玻璃、药用玻璃以及节能玻璃项目，投资额普遍在4亿以内，所用自有资金仅在1-1.5亿左右，在市场需求允许的条件下，公司现有资金实力足以保障产能的继续投放。光伏压延玻璃投资额相对较大，旗滨集团2020年投建的郴州1200t/d光伏产线项目投资额达到10.27亿元，其中自有资金3.8亿。以旗滨集团目前61亿的留存利润测算，足以支撑16条产线、合计1.92万吨产能的建设。

目前浮法企业业务拓展方向主要包括：节能玻璃、光伏玻璃、电子玻璃和药用玻璃，相关代表企业估值水平均高于传统浮法企业。截至2021年9月1日，耀皮玻璃（深加工玻璃）PE（TTM）为23X；福莱特（光伏玻璃）PE（TTM）为48X；山东药玻（药用玻璃）PE（TTM）为36X；南玻A（浮法玻璃、电子玻璃）PE（TTM）为20X，旗滨集团（浮法玻璃）PE（TTM）为20X。

2.2、 成长性之一：解决浮法玻璃透光率难题，超白浮法或可应用于光伏面板领域

超白浮法用于光伏组件面板在技术层面具有可行性

出于对发电效率的要求，光伏组件通常采用压延法制成的超白压延璃作为封装面板，起到保护电池片和提升透光率的作用。与浮法玻璃相比，超白压延玻璃更高的透光率来源于其表面通过压制花纹有效减少光反射，同时增加不同入射角的透光率。据《双玻组件用背板玻璃材料的性能分析》一文分析，实验表明，以2.0mm厚度样品为例，超白压延玻璃的平均透光率为92%左右，浮法玻璃的透光率仅为88%左右。

提高浮法玻璃透光率的关键在于：降低含铁量、氧化还原程度并增加额外修正因素（镀膜等）。

1、降低含铁量的方式：选用更高纯度的硅砂以及更优化的原料配比工艺。原材料中，将石英砂铁含量控制在120×10-6以下, 则玻璃的透光率可以控制在91.5%以上，如果进一步降低含铁量，理论上透光率可以继续提升。此外需把控生产过程，减少铁杂质掺入，例如减少铁斗的磨损、使用更好的除铁装置等。 2、减少氧化还原程度的措施：主要在于控制燃烧气氛，不断监测和控制好空气燃烧比。若玻璃颜色发白或稍发黄，则表明燃烧气氛控制较好。 3、其余增加额外修正因素的方法：改善镀膜，进一步增强透光性；增加原材料中的脱色剂、氧化剂用量，可以使玻璃中着色能力较强的Fe2 氧化成着色能力较弱的Fe3 , 达到减少光吸收的目的。 理论而言，如果浮法玻璃通过选用更高纯度的硅砂、更优化的原料配方，控制合理的燃烧气氛，并对生产环节进行严格质量把关，则有望将浮法玻璃透光率提升至更高水平，满足光伏组件面板的要求。