据美国财政部6月17日更新的数据显示，继3月份中国抛售104亿美元美国国债后，4月继续减持75亿美元，持仓规模降至1.113万亿美元，创两年来新低。

美债遭多国抛售

美国国债作为流动性好、收益稳定、且有美国国家信誉担保的优质资产，对于主权国家来说是非常重要的资产配置。那么既然是投资，增持和减持就很正常了。不过，此次的减持涉及的都是美债的主要债权国：

日本结束了连续5个月的增持，在4月减持美国国债141亿美元，持仓规模降至1.064万亿美元。

巴西4月持美债规模环比减少了50亿美元至3067亿美元。

此外，在美债前十的海外持有国和地区来看，除瑞士小规模增持5亿美元外，其余9家持有者4月份都为减持。

显然，主要债权国的接连减持动作，其背后往往有更深层次的原因。

减持美债预示着什么？

1、美债收益率持续下滑。这也是最直接的原因。数据显示，在过去的一周内10年期美债收益率持续下跌，逼近2%关口，接近2017年9月以来最低水平，且长期和短期国债收益率继续倒挂，即短期收益率>长期收益率。

标杆收益率的走低，意味着市场对于未来中长期美国经济的担忧，所以无论作为长期投资者还是短期投资者，减持是必然的选择。

不过我还需要说明的是，目前还没有美国国内投资者增持或减持的具体数据，但可以肯定的是，目前美国四处出击，惹了中国又惹印度，把国际贸易市场弄得乌烟瘴气，美国投资者为了避险，也会将大量资金投向风险相对更低的美国国债，使得国债价格攀升，收益率进一步下滑。

2、顺应多边贸易大潮。美国作为头号强国，其他经济体持有巨额美债，不仅出于战略投资考量，更是对美国国家信誉的信任。可惜美国并不珍惜这种信任，在贸易全球化的今天，依然主动四处树敌，设置贸易障碍，且这种趋势愈加明显。

不得不说，同样也是出于战略投资考量，其他经济体亦不得不适当减持美元资产，增持其他货币资产，形成多元化外汇储备，以备国际结算。

3、避险需求。其实自2018年以来，一些经济体在减持美债过程中，也都在买黄金。这次也不例外，比如中国减持美债后，就去买了黄金，以满足避险需求。

据国家外汇管理局数据，中国4月外汇储备30949.5亿美元，环比减少38亿美元，结束5连升。中国4月黄金储备为6110万盎司，环比增加48万盎司，为连续五个月增持。

4、对冲美元强势地位。这显然是一个长期性考量。过去几十年的经验告诉我们，美元过于强势对于国际汇率市场非常不利，首先这会引起其他国家货币单边走弱；其次美元霸权也会让国际贸易市场充满诸多不公平，俄罗斯甚至还提出了非美元货币的全球构想。

美债被抛售，意味着什么？

美债对于中美来说，一边是美国有源源不断的美债持有者来驱动经济发展；另一边是中国为稳定汇率、外汇保值等因素选择长期持有美债。看上去中国好像更被动，其实不然，仔细琢磨你会发现，关于国债问题，真正需要上心的是美国人自己。

先来说说中国。首先，中国减持美债很大程度上是为了稳定汇率，因为从历次减持美债都是在人民币走弱之时，比如2016年上半年人民币累计贬值2.4%，之后央行便减持美国国债273亿美元。

因为当本币走弱时，大家会纷纷将手中的本币兑换成其他货币，而这样则会进一步加剧本币走弱。央行为了稳定货币则需要出售美国国债，回收一些美元，以稳定汇率。

目前人民币汇率已经反复在7关口附近徘徊，这个节点能不能扛住，取决于金融监管的艺术了。

其次，咱们巨额的外汇资产几乎找不到比直接购买美元计价资产更便捷，更好的投资方式了，因为只要涉及其他货币，其产生的汇兑损失在庞大基数的基础上是难以承受的。

再来说说美国。美债一旦出现什么乱子，倒霉的不仅是债权国，作为债务国的美国也是非常不希望看到的。为啥这么说？

首先，美国本土投资者是美债最大的持有群体，光美国社保基金和财政部持有的美债就占比达3成（2018年），这还不包括其他各种金融机构和美联储。因为美国本来就是一个“靠借钱过日子”的国家，没人借钱了，势必难以维持美国这个庞大经济和军事机器的运转。

其次，美债一旦被抛售，则意味美国超22万亿美元的债务赤字将变成最烫手的山芋，而这也必定会动摇美元的储备货币市场份额。

结语

目前我们依然处在美元时代，但如果认为美元的主导地位会永远存在，这无疑是愚蠢的。抛开经济，从大航海时代，到一战前夕的英镑称霸全球，再到二战以后美元崛起，政治史其实就是一部货币史。未来谁的货币，谁的国债将会被全球认同，咱们拭目以待吧。

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