全球偏光片企业竞争格局稳定（来源：IHS，华创证券）

★2019 年偏光片扩产慢于面板，偏光片供应偏紧

由Digit imes 和IHS 的数据，全球未来五年面板产能增长动能几乎全部源于大陆面板厂的新建的高世代产能， 2019年的大陆面板新增产能达572.16 万片，2020 年778.2 万片，产能增长达到高峰；而偏光片产能扩张节奏与面板不匹配，19 年或有阶段性供应紧张：而从偏光片企业的角度，产能扩张相对面板滞后，且部分厂家聚焦高端收缩产能，导致2019 年较为确定的偏光片产能增长不足，根据我们的调研和统计，19 年产能增量主要源自三利谱、Nitto、诚美材：其中三利谱的合肥一期产线预计19 年Q2 能够实现满产，全年产能可达600-700 万平米、Nitto 位于深圳的1490mm 的前段产线现在在客户认证中，预计于今年年底量产出货、诚美材昆山2500mm 宽幅的产线预计2019 年下半年可以投产，Nitto 和诚美材19 年的产能爬坡情况尚待观察。综合而言，偏光片企业的扩产速度慢于面板企业的扩产速度， 2019 年偏光片的供应料将偏紧，偏光片价格有望回升。

全球LCD 产能CAGR，大陆为主要增长动能（来源：Digitimes，华创证券）

未来五年大陆面板年新增产能（来源：IHS，华创证券）

★偏光片小尺寸迈向大尺寸

偏光片需求以大尺寸液晶为主：液晶面板的尺寸决定了偏光片的需求量，单位面积的液晶面板的生产过程中需要2倍左右面积的偏光片材料，所以大尺寸面板是偏光片的主要需求。根据IHS 的数据显示，9 寸及以上的大尺寸液晶面板的偏光片市场占比会一直维持在90%以上；中小尺寸液晶面板用偏光片需求面积基本持平，市场占比会从2014年的8.5%减少到2019 年的6.7%；大尺寸偏光片市场规模约为小尺寸的6 倍。

偏光片的需求以大尺寸液晶为主（来源：IHS，华创证券）

从增量来看，偏光片未来几年的增量主要源于大尺寸液晶业务：随着高世代产线的投产大尺寸面板的切割效率提升，成本降低，使得电视的平均尺寸持续增加，根据Sigmaintell 的数据，从出货面积来看全球液晶电视的平均尺寸将从2016 年的42.7 英寸增加到2022 年底50.8 英寸，TV 面板平均尺寸仍将有一定的增长。电视尺寸的结构性变化能够为上游偏光片带来持续的新需求。

而中小尺寸的消费终端设备近年来出货量见顶，而且屏幕尺寸受限，所以中小尺寸面板的出货面积的规模很难进一步增加。