二、通货膨胀

受 2020 年的新冠疫情影响，现阶段美国经济短时间进入快速下行的通道。受原油价格下跌影响，美国今年 3 月的 CPI 呈现出下行态势。美国今年 3 月的未季调 CPI 年率为 1.5%，不及预期1.6%，大幅低于前值的 2.3%;今年 3 月的 未季调核心 CPI 年为 2.1%，不及预期 2.3%和前值2.4%。其中，美国今年 3 月的能源 CPI 增速为-5.7%，改变了 2020 年 1 月和 2 月的正增长态势。

当前在疫情扩散与原油的双重打击下，中期核心通胀上升趋势打断，通缩预期抬升。随着服务业受到疫情影响，劳动力市场出现史上最大失业潮，劳动力成本上升的压力消失，住宅价格持续上涨趋势掉头，高位核心通胀进入下降通道。货币和财政政策的救助短期内对通胀不构成威胁。

参考2008年金融危机时期CPI的表现，短期通缩持续了5个月左右，如果按此推测，本轮短期通缩将持续到7月，预计 8-9月走出通缩阴影。

根据IMF预测，美国今年CPI同比增长0.62%，显著低于中国和世界水平，这预示着美国面临较大的通缩风险。