于是我们也就理解了为什么伊利会把“创新”写在经营规划里。
三、行业视角看伊利成长来源
⒈关于液态奶的成长空间
根据《全国奶业发展规划（2016-2020 年）》的估计，2020年中国三四线及以下城市人口占比约64%，占全国人口一半的农村人均奶类消费量仅为全国平均水平的57%，而北京、上海等一线城市人均奶类消费量则为全国水平的1.34倍。由此可见下沉市场奶类消费增长蕴含着巨大潜力。
过年回老家，我们会发现去给老人拜年的人会带箱牛奶，而这些牛奶通常会出现在孙子孙女的手里。如果喝牛奶像吃馒头那么自由，这种情况就不会发生了。“同花顺iFinD”能提取出2021年不同城市的人均GDP数据。
淄博2021年人均GDP为89238元，同省份的枣庄人均GDP只有50613元，不到山东省会济南人均GDP的一半。今年3月去枣庄台儿庄古城的时候，明显感觉到那边的不方便，除了交通不便，超市里可供选择的鲜牛奶和酸奶都很少。
深圳市2021年人均GDP为173663元，同省份的东莞人均GDP只有48427元；往西部看去，张掖市人均GDP只有30192元。
⒉关于奶粉的成长空间
从伊利近5年的销量数据看，奶粉及奶制品的销量增速大于液态乳和冷饮产品；从业务构成看，2022奶粉及奶制品业务营收占比较上年提升8.2个百分点至21.7%。
一是我们要考虑国产替代。
随着国内乳品的持续创新和升级，本土婴幼儿配方奶粉品牌赢得了更多消费者的认可，国产配方奶粉的市场竞争力进一步增强。
第二，要关注到成人奶粉。
随着人口老龄化趋势和健康管理意识的增强，成人乳基营养品已成为行业新的增长点。
2022年，伊利婴幼儿配方奶粉市占率约12.4%，增速持续保持行业第一；伊利成人奶粉市占份额遥遥领先行业稳居第一，增速也位居行业第一。
四、从现金流看伊利的成长质量
2022年伊利分红金额为66.31亿元，分红比例为70.31%；自1996年上市以来，伊利股份已累计分红23次，分红总额为432.2亿元，近4年分红率都超过了70%。分红分的是实打实的钱，而伊利主营业务的创现能力，为公司分红回报*打下了经济基础。
软件中最早能追溯到1998年的现金流量表数据。1998年至2022年，伊利每年经营活动产生的现金流量净额都是正数，公司经营活动现金可以覆盖现金流出，并有所剩余。
伊利过去的增长为我们提供了企业增长分析的典型样本，其背后是对复利思维的应用，体现了长期视角下时间的力量。就像投资一样，我们要做的不是每年让收益率高达50%甚至100%，而是每年都保持一定数额的增长，最后在时间的作用下实现复利增长。
假设不管大盘涨跌幅如何，股民每年的收益率都能保持正增长、维持在10%，那么初始本金100元，10年后将会变成260元，而经历过大涨与大跌的大盘指数，10年后100元的本金仅变成了136.14元。
年化10%的收益率很高吗？很多人可能都瞧不上这个数。可是，如果我们能做到这一点，我们的收益率就达到了指数的两倍多！
巴菲特的年化投资收益率在20%左右，但是他成了股神，那些某些年度收益率达到200%的投资经理早已被人淡忘。可能企业经营和股票投资背后的逻辑都是一样的：
稳就是快。
流水不争先，争的是滔滔不绝。
