八年时间三次冲击IPO，但都以失败结尾。拥有王一博、韩庚等签约艺人的乐华娱乐（02306.HK）今日终于上市。截至当日收盘，乐华娱乐报6.03港元/股，首日涨幅达47.79%。王一博独挑大梁的乐华娱乐，葫芦里到底卖的什么药……

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乐华娱乐：上市之路多坎坷

八年时间三次冲击IPO

乐华娱乐的商业版图并不小。天眼查数据显示，乐华娱乐投资的10家企业中8家为存续状态，通过直接或间接持股，乐华娱乐拥有近30家企业的实际控制权。公司历史可追溯至2009年7月。2009年7月3日，执行董事、董事长和控股*杜华创立了乐华有限公司，后来成为乐华娱乐的主要经营子公司。

乐华娱乐的上市之路有多坎坷？

2015年9月22日，乐华娱乐在新三板挂牌；2018年3月22日，乐华娱乐通过自愿申请退市的方式从新三板退市。

2015年，乐华娱乐转而寻求A股上市，开始探索在上海证券交易所主板上市的方案，但未提交正式的上市申请。

2018年3月3日，乐华娱乐向中国证监会北京监管局备案上市前辅导。考虑到公司的长期业务发展计划，公司又在2021年5月26日自愿终止上市辅导。

2022年8月，原本乐华娱乐已经通过聆讯，很有可能登陆港交所，这已经是乐华娱乐第三次冲击上市……

招股书显示，乐华娱乐本次IPO预计发行1.33亿股，其中香港公开发售1325.60万股，国际发售1.19亿股。按照原定计划，于2022年8月24日到8月31日招股，发行价格区间为每股6.80至8.50港元，每手400股，预期将于2022年9月7日正式上市。

然而，面对全球性通货膨胀反噬经济及疫情多发散发等因素影响，资本市场持续低迷，加之恒指持续下挫、新股大量破发，乐华娱乐经过慎重考虑，决定暂缓港股的IPO。

有意思的是，与旗下艺人鹿晗高度绑定的风华秋实也曾五次冲击IPO。该公司曾在2021年1月22日、2021年9月27日、2021年11月15日和2022年4月1日四次向港交所递交招股书，但最后都落得“招股书失效”的境地。2022年10月12日，风华秋实第五次向港交所主板递交上市申请。

乐华娱乐：王一博依赖症？

*身份 贡献近6成收入

1月19日，王一博、韩庚等主要艺人，也出现在了乐华娱乐上市敲锣仪式上。在上市首日的直播中，王一博也首次被介绍为乐华娱乐的*。同日，王一博在微博发文祝贺乐华娱乐上市，并表示将与乐华娱乐一起展望未来。

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融资历程显示，该公司曾获多轮融资，过往投资方包括字节跳动、阿里巴巴等。

乐华娱乐业务范围除艺人管理外，还有IP制作及运营、泛娱乐业务板块。业务虽然分为三大板块，但实际上乐华娱乐的营收单一依赖艺人管理。招股书显示，2019年、2020年、2021年，乐华娱乐的营收分别为6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元，其中，艺人管理带来的收入分别占同期总收入的84%、87.7%、91%。

在所有艺人中，王一博则为乐华娱乐贡献不菲，不仅2019年至2021年王一博应占收入分别占同期总收入的16.8%、36.7%、49.5%，在2022年前三季度乐华娱乐实现的7.53亿元营收中，王一博的占比则进一步上升至59%，乐华娱乐陷入“王一博依赖症”的质疑中。

值得注意的是，乐华娱乐2022年9月欲在港交所上市时，原计划全球发售股份1.3256亿股，发行价6.80至8.50港元，按此计算，募资金额约为9亿至11.27亿港元。但19日上市，全球发行1.2006亿股，发售价为每股4.08港元，发行募资不到4亿港元。

比较两次发售情况可以发现，乐华不仅减少了公开发售股份的数量，更是将发售价打了个对折。可以看出，本次IPO募资规模将大幅缩水，若以最高发行价计算，募资规模预计缩水46%。

风口财经综合整理，素材来源：21世纪经济报道、澎湃新闻、每日经济新闻、第一财经、红星新闻、企查查等