据纳斯达克官网显示，连锁酒店品牌格林豪泰集团（GHG）于2月27日递交招股书，拟募集资金2亿美元（约合12.66亿人民币），承销方为摩根士坦利。

与其他经济型酒店集团一样，格林豪泰经历了一段野蛮扩张时期：2012至2017年，酒店数量以23.7%的年复合增长率从792家增加到2289家。

招股书显示，格林豪泰2017年营收7.78亿元，净利润为2.78亿元，负债9.92亿元，总资产为17.06亿美元。目前由创始人徐曙光100%持股。

详细财务数据显示，其收入分为三部分：租赁管理（直营）酒店收入、特许管理（加盟）酒店收入和会员费。在2017年，占比最大加盟酒店的收入为5.36亿元，占比达到68.84%，其主要包括三部分：（向加盟商收取的）加盟费、渠道费和酒店运营收入分成。

租赁管理（直营）酒店收入、特许管理（加盟）酒店收入和会员费三项收入变化，以及直营和加盟酒店数量变化如下： （单位：亿元&家）

从上表可以看出，加盟酒店收入大大高于直营酒店的收入，并且前者的增长速度迅猛，后者有放缓的趋势，这与酒店数量的变化成正比。

收入增长大部分来源于加盟酒店：从数量来说，加盟酒店从2015年的1651家到2017年的2289家，年增长幅度达到12.9%，其在2017年总数量中占比达到98.86%。所以在简介中，格林豪泰自称为“纯加盟”的酒店集团。

从成本来说，2017年酒店管理成本为2.34亿元，占总成本的占比达到57.55%。其大部分为直营酒店产生，所以，对格林豪泰来说，加盟店的毛利率远远高于直营酒店，这也是其大幅扩展加盟的原因。

从运营状况来说，从入住率来说，加盟酒店的入住率要高于直营酒店，但直营酒店的平均房价和RevPAR明显高于加盟酒店。

格林豪泰同样进入了酒店升级的浪潮中，目前其旗下一共有从经济型到豪华型八个酒店品牌，房价区间为99-600元不等。招股书显示，中端品牌格林豪泰酒店（￥180-400）数量占比最大，在2017年占比达到75%。最高端的格林东方（￥300-600）目前只有50家。

2004年才进入中国市场的格林豪泰集团由多家美国机构投资成立，创始人是华裔背景的徐曙光。中国经济型酒店在2005-2010年迎来黄金发展时期，如家、7天、汉庭等多个品牌实现上市，而格林豪泰错失了这一机遇。

早在去年11月就有消息称，中资酒店经营商格林豪泰启动了在纽约首次公开募股(IPO)的项目，拟筹资至多6亿美元。事实上，在2011年格林豪泰就计划赴美国IPO，拟募集约1.5亿美元资金，但一直未成功。

根据中国饭店协会的数据，格林豪泰2016年在中国的中档酒店中位列第四。截至2017年12月31日，格林豪泰在中国拥有2289家酒店、190807间客房，覆盖263个城市、27个省和自治区。此外还有306家酒店正在开发中，预计将于2018年6月开始运营。截至2017年12月31日，有50.5%的酒店位于上海市、江苏、浙江和安徽省，或长江三角洲地区，而12.8%的酒店位于的北京、天津和河北地区。

过度的扩张虽然能够保证利润的稳定，也带来了很大问题。格林豪泰在某些地区存在过度扩张，甚至出现面对面开店的个案，导致加盟商利益受损，频频出现“反水”现象。