工程机械广泛应用于基建和地产等领域，被视为经济的晴雨表。房地产和基建是国内工程机械行业需求的两大支柱，当前国内房地产领域出台了一系列政策“组合拳”，包括实施认房不认贷、降低存量房贷利率、减少首付比例等措施，房地产市场的宽松政策达到新高度，将进一步激发国内工程机械市场的需求。

工程机械的产业链中，上游主要包括钢材和核心零部件（如液压系统、发动机等），下游应用包括水利、电力、道路等基础设施项目，以及房地产开发和矿山开采等。

本文重点梳理全球最大的十家工程机械厂商，其中有两家企业来自中国。

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卡特彼勒创立于1925年，总部在美国伊利诺伊州，公司是全球领先的建筑和采矿设备、柴油与天然气发动机以及工业气体涡轮机制造商。

卡特彼勒的业务遍布全球各大洲，包括156家独立代理商，为192个国家提供服务。2023年卡特彼勒在北美工程机械市场的占有率高达64.6%，稳坐行业领头羊的位置。

作为美国工程机械行业的龙头，卡特彼勒的盈利能力远超行业平均水平。同时由于工程机械行业的独特性，该公司的业绩弹性也大于平均水准。从历史数据来看，卡特彼勒一直享有较高的估值溢价。

卡特彼勒2023年销售和收入为671亿美元，同比增长13%，这一增长主要得益于良好的售价和销量提升。

卡特彼勒主要产品：

资料来源：卡特彼勒官网

小松集团（KOMATSU），创立于1921年，总部在日本东京，公司在世界各地如中国、美国、欧洲等地均设有地区总部，集团拥有143家子公司，员工总数超过3万名。

作为全球第二大工程机械及矿山机械制造巨头，小松由工程机械和矿用设备两大业务共同驱动。

小松机械提供多样化的工程机械产品，包括挖掘机、推土机、装载机、自卸卡车等。其中，推土机、装载机和挖掘机是小松的三大核心产品。

从历史复盘来看，1970年小松的产品重心发生了变化。此前推土机是公司的明星产品，而后转变为轮式装载机和液压挖掘机。

小松的产品线策略是根据其“明星产品”来调整主打产品。在并购策略上，由于整合日本国内同业的难度较大，小松首先选择了并购海外企业，这一战略是基于日元升值趋势和工程机械行业的发展前景所作出的最佳选择。

小松曾凭借其领先的液压技术，在美国市场上成功击败了卡特彼勒。此外，在地下工程机械领域，如盾构机和TBM等方面小松也取得了成绩。

2023年4-12月，小松工程机械、采矿和公用事业设备销售额同比增长10.8%。

徐工机械前身是1943年创立的的华兴铁工厂，华兴铁工厂制造出了中国的第一台汽车起重机和蒸汽压路机。徐工机械正式成立于1993年，并在1996年在深圳证券交易所成功上市。

早在2008年前后，公司就已经开始布局大型挖掘机、矿用自卸车等设备；2018年4月徐工机械成功研发出700吨的“神州第一挖”液压挖掘机，一举打破了外资品牌在大型矿用机械设备领域的垄断地位。2022年公司进一步扩大了规模，成功反向收购了徐工有限，徐工集团工程机械板块整体上市。

当前徐工机械已经成为中国工程机械行业内规模最大、产品线最全、竞争力和影响力最强的企业之一。目前徐工机械在工程机械全品类中处于领先地位，多款产品在国内市场上占据第一。2023年公司实现营业收入928.48亿元，同比微降1.03%，归母净利润达到了53.26亿元，同比增长了23.51%。

此外，在2023年KHL公布的2022年全球前50强工程机械制造商榜单中，徐工机械再次蝉联全球第三、国内第一的宝座。

徐工机械部分产品图示：