海尔旗下的笔记本厂商青岛雷神科技股份有限公司（以下简称“雷神科技”）日前启动了从新三板到北交所的“跨越”之旅，已于7月18日收到北交所第一轮问询函。

经过8年的发展之后，创立于2014年的雷神科技拥有的两大品牌“雷神（THUNDEROBOT）”和“机械师（MACHENIKE）”在国内游戏本市场中也有了一席之地。常被拿来与雷神、机械师相比较的是，是价位与配置都相近的神舟、华硕与机械革命等二线品牌。不过雷神科技显然有一颗为自己“提咖”的心，在招股书中表示，2020年公司在国内电竞笔记本及台式机市场的销量份额达到8.87%，位列第三，仅次于联想、戴尔；以销售份额计则位列第四，排在前面的是联想、戴尔与惠普。

公司引用的这一结论遭到了北交所的质疑。在第一轮问询函中，北交所要求公司说明引用第三方机构QY Reasearch行业数据的权威性与独立性，说明是否为定制、付费数据，能否公允反映行业情况；并要求公司说明自家产品与竞品的性能差异、定价方法差异、毛利率差异，说明公司产品对外销售过程中是否存在品牌价值。

根据Strategy Analytics数据，以出货量而论，2021年全球笔记本电脑出货量达到了2.68亿台，前五大笔记本厂商市场份额合计为79%，联想以6340万台排名第一，市场份额达到24%；紧随其后的是惠普、戴尔、苹果与宏碁，市占率分别为22%、17%、9%与7%。另有Canalys数据显示，2021年中国个人电脑出货量总计5700万台，其中笔记本3650万台，台式机2040万台，电竞游戏类设备占比则无准确数据。而雷神自2021年8月才开始自建生产线，当年自产笔记本与台式机合计销量3.24万台，外协加工产品销量合计51.91万台。

雷神科技董事长路凯林曾在2021年底接受媒体采访时公开表示，雷神的粉丝已经达到了2300万，而雷神所有的创新开发都基于用户需求，“无交互不开发，无公测不上市”。而雷神科技受到北交所质疑的另一个点，恰恰是自主研发能力。2019年至2021年，公司研发费用分别为6778.16万元、7546.42万元与1.11亿元，对应研发费用率分别为3.24%、3.35%与4.18%，然而其中大头却是支付给外协厂商的设计开发费用，每年占研发费用总额比重在70%以上。北交所问询公司是否具备独立研发能力，并要求公司说明委外研发金额占比较高的合理性。

2019年至2021年，雷神科技分别实现主营业务收入18.91亿元、20.44亿元与25.73亿元，笔记本电脑收入占比分别为78.85%、74.68%与73.57%，台式机占比18.13%、18.20%与15.95%，其他为外设及周边；同期扣除非经常损益后归属于母公司的净利润分别为5584.17万元、5774.56万元与7252.96万元。