现实生活中，我们总能够看到长期债券和短期债券利率不一致的现象，比如：

019547

019548：

019549：

发行时候的票面利率，期限越短，利率越小。我们姑且认为当时的票面利率就是那一时刻的到期收益率吧。

为什么会这样？

利率的期限结构解释研究此类问题的——

利率期限结构是指某一时点不同期限债券的到期收益率与期限之间的关系，反映的是长期利率和短期利率的关系。这里的债券的到期收益率是指即期利率。

即期利率与预期利率：