区域多元：收入的增量与波动平滑

海外市场不仅是重要的收入来源，还能提升收入的稳定性。全球游戏市场处于快速发展 中，根据 Newzoo 数据，2019 年亚太、北美、拉美、欧洲中东和非洲四大地区市场收入 占比分别为 47%、26%、4%和 23%。对游戏公司而言，抓住所处国家和地区之外的海外 市场具有重要意义：1）增加收入来源，动视暴雪和 EA 北美以外市场收入占比在 2019 年 均超过 50%；2）新品研发出后，研发商可以通过先在某一市场发行，并观察市场反馈进 行调整优化；3）通过同一产品在不同地区的渐次上线，游戏公司可以掌控和平滑单品带 来的收入波动。

收入多元化的其他手段：产品形式与商业模式的探索

产品形态的均衡。与中国手游占主要市场份额不同，北美游戏市场主机、PC 及移动游戏 等多种形式并存，这给了游戏公司在不同产品形式中发展的机会，实现了产品形态上的 收入均衡。从动视暴雪和 EA 近年来的收入构成看，手游收入占比在不断提升，但主机及 PC 游戏仍占有重要地位，尤其 EA 近年来主机游戏收入占比超过 65%。

商业模式的创新。在传统的售卖方式外，海外游戏公司也在探讨通过多种变现形式增加 收入。例如 EA 近年发力在线增值业务，在线增值业务收入占比逐渐提高，代替游戏配套 软件业务成为收入大头。游戏配套软件业务客户较为集中（主要为索尼、微软等大客户）， 如客户减少采购量，会对公司收入造成较大影响。公司通过发力在线增值业务，在老的 体育游戏如 FIFA 中开拓 Ultimate Team 模式（玩家花费金币打造自己的梦幻球队并进行在 线竞技），Ultimate Team 模式近年来收入占比逐渐提高。而动视暴雪则尝试拓展 F2P（游 戏免费，free to play）模式，降低收入的季节波动性。2016 年，暴雪收购专注于 F2P 的 游戏平台 King（《糖果传奇》研发商）。从历史上看，年末假期往往是付费游戏的购买旺 季，动视暴雪的销量最高。在收购了 King 后，动视暴雪收入的季节性波动有所降低，4Q19 单季度收入占总收入比例为 31%，而 4Q12 单季度收入占总收入比例为 36%。

IP 系列化成为游戏大厂稳定收入的基石

系列化游戏是头部游戏厂商收入的根基，IP 模式能够带来正反馈效应

根据 NPD 集团数据，2018 年全球销量最高的 20 款游戏中有 17 款属于系列化游戏，销量 前 10 的游戏均属于系列化游戏。动视暴雪、EA、TTWO、任天堂等厂商均依靠一款或多 款经典游戏形成了 IP，并在此基础上不断推出新品。对厂商而言，新游戏从研发到推向 市场是一个高投入、高风险、耗时长的过程。除产品本身的品质外，知名 IP 能够 1）大 大提高新品知名度，提高产品的成功率；2）通过承接原 IP 的受众，缩短新品所需的宣 传推广时间和资源；3）不断推出知名 IP 可以做到新老游戏的联动；4）系列化能够带来 用户时长和销量的正反馈，进一步推动游戏研发商持续投入研发。因此，将研发的产品 形成系列化的矩阵成为游戏公司的重要发展方向。