《电鳗快报》文 / 米莱

今年上半年，启迪药业(000590.SZ)预计净利润将翻倍，然而过去几年该公司的业绩起伏不定，上市20多年，扣非后净利润还在2000万元左右徘徊。研发投入少，鲜有新药推出，该公司未来的业绩增长仍堪忧。

上半年净利润预计增长一倍

7月12日，启迪药业发布公告，预计2021年上半年实现净利润2800万元-3000万元，同比上升了102.39%-116.85%。

对于业绩变动原因，启迪药业在公告中表示，公司2021年半年度业绩变动的主要原因系营业收入较上年同期增长约29%，相应影响净利润增长。除此外，其他收益及理财收入同比增加也是影响净利润增长的原因之一。

启迪药业是A股市场上的“老兵”，1996年登陆A股市场，该公司所处的行业为医药制造业，主要致力于研究、开发中国中药传统秘方、验方和西药制剂，可生产古汉养生精(口服液、片剂)、养心定悸颗粒等中成药以及部分西药制剂。

启迪药业在年报中披露，公司的主要产品和服务广泛应用于治疗以及医疗保健的各个领域，该公司生产的核心产品为古汉养生精，是根据长沙马王堆汉墓出土的竹简医书《养生方》，精选地道中药材，运用现代科技研制而成的纯中药制剂，具有治疗兼保健功能的“准”字号药品，主要功效为补气、滋肾、益精。

2020年，启迪药业有99%的收入来自医药制造业，按产品划分，该公司有91.76%的收入来自中药及保健品生产及销售，7.24%的收入来自西药类生产与销售。

新品少 业绩起伏大 未来增长不确定

最近几年，启迪药业的业波动较大，从2017年至2020年，该公司的扣非后净利润分别为0.13亿元、-0.48亿元、0.22亿元和0.19亿元;同期增速分别为2.02%、-465.04%、146.67%和-16.75%。

去年12月份，启迪古汉临时*大会通过决议，公司名称将从“启迪古汉集团股份有限公司”变更为“启迪药业集团股份公司”。事实上，从1996年上市至今，启迪古汉始终没有实现大发展，所以至今，其每年扣非后净利润仅为2000万元左右。因此，业内人士认为，启迪药业手握古汉养生精的“祖传”配方，有发扬，却没有光大。

过去20多年来，启迪药业产品结构单一的局面没有太大改观，疲于应对医药行业竞争及变化，每年业绩起伏不定。虽然该公司的研发投入呈逐年上升之势，但中药新药注册审批周期漫长，最近五年拿得出手的实际研发成果，大概只有一个五维赖氨酸技术攻关，2019年该药品取得了药品补充申请批件，生产产品可上市销售。

事实上，启迪药业在新药研发上也无所建树。该公司于2017年完成了2.87亿定增，募集资金全部投向了扩产及现有技术改造，其中，1.82亿用于古汉养生精口服液技改工程及配套项目。

然而，截至2020年底，除了中途夭折的中药饮片项目，其他技改项目均两度延期调整。4亿支口服液项目仅完成2.5亿支并投产，剩余1.5亿支产能预定完成日期被挪到了2022年12月。

2020年年中，湖南省医保局明确168种药品调出医保目录，古汉养生精口服液赫然在列，此后，购买该产品将不再享受医保报销，因此，该公司的1.5亿支口服液产能消化也成了问题。目前，该公司的产品大多都没有走出湖北省。

今年上半年的业绩大增对该公司来说绝对是利好，但谁又能保证该公司下半年业绩会继续增长，毕竟业绩大幅波动在过去几年一直是该公司的“常态”。迟迟没有能拿得出手的新药品是该公司业绩大幅波动的一大主因。

在产品研发上，启迪药业表示，2020年，公司重点推进经典名方的研究工作，2个经典名方的物质基准研究已基本完成，复方制剂研究正在进行之中，同时，8个药食同源普通食品，已完成前期小试研究。中药公司不断加强技术创新，按《高新技术企业认定管理办法》的要求，顺利通过2020年度高新技术企业认定。

同时，该公司积极申报省、市级科技创新项目，其中“古汉养生精片工艺改进研究及其产业化”被省工信厅列为“2020年度湖南省五个100重大产品创新项目”，“五维赖氨酸口服溶液制剂工艺与质量标准提升关键技术的研究”被省科技厅列为“高新技术产业科技创新引领计划项目”。

2020年，启迪药业的研发投入金额为959万元，同比增长了1.42%;同期研发投入占营业收入的比例为3.49%，比上年增加了0.49个百分点。

从今年年初至7月12日，启迪药业的股价上涨了11.91%，同期所属行业板块的涨幅为9.4%。

本文源自电鳗快报