晏殊此词有两种不同解释。

一，

无可奈何，没有办法。香径，满是落花香气的路径。独徘徊，独自一人来回走动，留连不舍。这几句词写残春景色和作者惜春的烦闷情绪。前两句以对仗工巧、自然著名，众口传诵。据传晏殊去杭州，路过维扬，在大明寺休息时，他闭目慢步，叫侍从读壁上的题诗，念了许多他都不满意，没有几首听完，当念到“水调隋宫曲……落日下芜城”一诗，晏殊满意了，这诗是江都尉王琪所写。于是晏殊就召他来吃饭，共游池上。当时春晚，已有落花，晏殊说：“我每得诗句就写在墙上，有的近一年了也没对出下联，比如‘无可奈何花落去’一句，至今没对出下联。”王琪应声而对曰“似曾相识燕归来”，从此王琪就成了晏殊的侍

从。作者另有《呈张寺丞王校勘》七律一首，“无可奈何”两句是诗中的颈联。

二，

句中所怀念的兴许是”萧娘“一类唱曲的女子。”花落去“，“燕归来”，是春景，可以说是实写，然而却是实中有虚，见春花落去而联想到人之杳然。花常用以比女子，那“萧娘”一流的唱曲者远去了，或者竟然是凋谢辞世了。触景生情，因而发出无可奈何的叹喟；情怀难堪，却又见春燕归来。去年欢会时有燕，今之归燕自是“似曾相识”。燕归来，而人不在，这燕子的傍衬，更使怀人之情递进一层。他只好在小园香径上独自徘徊，以排遣此时的孤寂之感。这“香径”，或许还是去年她走过的小径，因而想及遗香犹存。原想在这小径上解愁，反而勾起怀人的情思。“香”字不仅透露了所怀为女子，而且触发了愁情。所以香径独徘徊的形象，包含着无穷的韵味。

胡仔在《苕溪渔隐丛话》中，则认为晏殊生平根本没有知杭州一事，所以也就无法道经扬州，到大明寺去和王琪唱和。若以常理推之，晏殊在当时居官显赫，很多有名之士如范仲淹、欧阳修等人，还都曾作为他的门下士，似不会掠人之美。而且，他还曾把这一联用作《示张寺丞、王校勘》七言律诗的颈联，炫示为得意之笔。以此臆度，似非出于他人之手。