沪港通、深港通简单说就是上交所、深交所分别和港交所建立技术连接,这样内地和香港投资者就可以互相买卖在对方交易所上市的、规定范围内的股票。
其中,香港和国际投资者买大陆股票的资金叫北上资金,而大陆投资者买香港股票的资金则叫做南下资金。
在沪港通和深港通落地之前,大陆投资港股的渠道是2006年11月诞生的QDII。
2014年11月,沪港通落地。
2016年12月,深港通落地,很快,这个全新的互联互通机制就成了内地投资者配置港股的主要渠道。
截至2022年6月,南下资金,净买入2万多亿港股,占了港股总成交额的25%。
而在北上资金方面,沪港通和深港通开通后,多个全球股票指数将A股纳入选股范围,大量指数型ETF北上增持A股,茅台、美的等股票价格不断创出新高。
同股不同权2013年,阿里想在香港整体上市,但港交所接受不了阿里的双重股权结构。
马老板丢下一句“是阿里错失了香港,而不是香港错失了阿里”的漂亮话,转身带阿里上了纽交所,港交所与规模巨大的阿里IPO失之交臂。
双重股权结构是一种“同股不同权”的模式。
上市公司的股票会被分成A股和B股两种,其中,A股股票,一股对应着一个投票权,而B股股票,一股则对应着10到20个投票权。
投票权多的B股一般由公司创始团队持有,这样即便公司上市,持股比例被稀释,创始团队仍能保留足够多的投票权,实现对公司的控制。
以京东为例,京东B股的投票权比A股多了20倍,这就使得创始人刘强东能以15.8%的持股比例,拿下公司80%的投票权,进而掌控公司。
双层股权结构在美国很普遍,纽交所和纳斯达克均允许上市公司采用双重股权结构,但港交所历来守旧,一直不接受同股不同权的模式。
房地产、金融、贸易和旅游是香港的四大支柱产业,金融公司和地产公司是港交所的上市主力。
在全球股指的横向对比中,香港恒生指数估值一直偏低,一个重要原因就是恒指成分股包含了太多金融股和地产股,金融业和地产业成长性一般,想象空间不足,所以市场给的估值就低。
由于一直不接受科技公司的同股不同权,这就导致港股的科技公司很少,也因此错失了国内互联网大繁荣的二十年。
2018年4月30日,又是在总裁李小加的努力下,港交所痛下决心,修订了《主板上市规则》:
第一,允许双重股权结构的创新公司来港上市;
第二,允许未盈利的生物医药公司来港上市;
第三,接纳大中华及海外公司来港二次上市。
2018年7月9日,小米集团在香港上市,成为第一家双重股权架构的港股上市公司,9月20日美团点评紧随其后。
港交所的上市新规将遗留自港英时期的僵化、陈旧规则破除一空,此后4年,港交所共迎来128家科技企业,融资总额高达到5537亿港元,连续多年成为全球最大的IPO市场。
中概股回归2019年,中美之间的博弈和纷争逐步加剧。瑞幸咖啡事件之后,美股对中概股的监管日趋严厉,为规避强制退市的风险,很多中概股萌生了回港上市的想法。
2018年的港交所上市新规,正好为中概股回归提前扫清了障碍。
上市周期短、上市门槛低、兼并收购便利、允许二次上市、接受同股不同权、覆盖全球投资者,这些优点让港交所成了中概股回归的首选地。
2019年11月,阿里巴巴在香港二次上市,成为首只回归香港二次上市的中概股。
此后不久,京东、网易先后来港二次上市。
金融业是香港的支柱产业,金融业的表现一直是香港繁荣稳定的重要指标。
1997年,香港股市总市值3.2万亿港元,而现在高达50万亿以上;
1997年,香港债市年度总发行额不足200亿美元,现在已经超过4000亿美元;
1997年,香港外汇储备800亿美元,现在有4600多亿美元;
1997年,香港银行存款1.6万亿港元,现在是7.5万亿港元。
2003年,香港离岸人民币市场正式起步,到目前为止,香港已拥有全球最大的离岸人民币资金池,全球近75%的离岸人民币支付活动通过香港进行。