来源 l 投资家网（ID：touzijias）
作者 l 非晚
作为中国网络安全行业技术创新领导企业，山石网科通信技术股份有限公司（下称，山石网科，股票代码：688030）近期在科创板上市引发外界极大关注。这预示着，中国此前较为薄弱的网络安全领域又取得新突破，特别是在5G、IOT引领的新时代下，一波机遇正悄然袭来。
当外界把镁光灯聚焦在山石网科之时，鲜有人知，其背后早期投资方——伟高达创投。正是这家VC的早期资本加持，助力山石网科在2009年全球次贷危机中成功融到运营资金，脱颖而出，逐渐成长为一家在网络安全领域颇有建树的企业，直至在科创板完成上市。
作为全球性的新加坡老牌VC机构，伟高达创投始终非常关注在亚洲以及中国的投资，注重风控、投后业务，不轻易出手的特点，让他们既稳重、又低调。
除了在资本寒冬之年，早期投资项目实现上市外，过去他们还在中国投出了多个脍炙人口的明星项目——悠悠村（百度并购）、爱情公寓（台湾上市）、爱乐奇、精进电动等等，不在风口追热点，使伟高达创投长久以来较少被外界关注，但这并不影响他们在投资上取得的成绩。
运营五期基金则从侧面反映出，LP对他们青睐有加。伟高达创投长期坚守的自律性，贯穿团队，而网络安全领域的再度火爆，让投资家网几经周折采访到了伟高达创投合伙人李红霞（Linda），共同探秘新加披老牌VC在中国的投资之道。
一
山石网科挖掘者：
追求“少而精”的稳健型投资策略
在北京二环某酒店内，记者见到了李红霞。原定9点接受采访，她却提前到来，每天坚持早起，8点30之前吃完早餐，已经成为这位女投资人长期坚守的自律习惯。一身简单着装，流露出一种温婉气质。很难想象，眼前的李红霞已经在投资圈奋战了14年。
回想起当初加入伟高达创投的情景时，李红霞对投资家网记者说，“伟高达创始合伙人陈诚锦博士是一位非常优秀的投资人，他早在1999年开始布局投资中国市场，在2000年投出百度，而百度的发展也为今天的生活方式和技术带来革命性的变化。这也给后来伟高达创投的成立和发展带来深远影响。”
怀揣一份“改变未来”的理想，李红霞加入到伟高达创投的大家庭中，山石网科就是第二期投出的项目之一。当时正赶上全球次贷危机，山石网科还是一家不被资本重视的企业，伟高达却发现，这是个机会。
伟高达创投当时判断，全球次贷危机虽然爆发，会让一部分企业走入绝境，但这无形中也会让一部分企业脱颖而出，在估值低点出手，才是投资的最佳时间。网络安全当下火爆，然而在2009年却是一个不被资本看好的冷门领域，原因是，很少有人愿意把心花在需要自主研发，且周期较长的领域上。李红霞却恰恰认为，网络安全崛起必须靠国人双手，山石网科让她看到希望。
经过与这支清华留美团队核心成员的多番接触，李红霞相信其未来发展空间辽阔，在关键时刻予以资本加持，帮助山石网科渡过了危机之后的艰难时刻。回忆起之前的投资经历时，李红霞现在依然坚信，网络安全市场在中国远远没有被满足，这个领域的能力还在集聚。
“中国应该有自己独立的安全技术，这不单对企业本身是好事，它的影响是方方面面，特别是在互联网应用场景逐渐增多的今天。比如你取钱可能不再用存折，用手机就能搞定，但是这个手机网络到底安不安全？有了安全技术，你‘到手’的钱才安全。”李红霞表示。
在李红霞看来，除了银行，包括保险公司、金融公司、政府机构、大学，甚至对腾讯、百度这样的科技巨头来说，网络安全都是非常重要的，这也是山石网科为何能崛起的根本原因。
有网络环境，就会有网络风险，而安全技术是保障人们日常的重要措施。很多时候，如果等出事再预防，已为时已晚。正是越来越多的人开始意识到这个问题，给予了该领域长远、辽阔的发展、生存空间。这也验证了伟高达创投的投资理念，“投资时要看项目背后的真实价值”。
实际上，李红霞当时手中除了备选的山石网科，还有另一个被关注极高的项目大众点评。谈到此处，她深吸口气，“因为基金募集周期等问题，错过了该项目”。不过从某种程度来讲，也许我们永远不知道会如何“错过”，后来大众点评被美团合并，张涛离开，王兴留下，创业的波折故事总是让人唏嘘。
接下来很长的一段时间，伟高达创投陆续又投出一些明星项目。区别于传统广撒网、布赛道的投资策略，伟高达创投在中长期秉持“多看少投”的稳健型投资。
遵循这一原则，伟高达创投在项目选择上，有着严格要求：其一，行业所在市场空间要足够大；其二，技术要有颠覆性；其三，拥有专利保护，准入门槛高。
这使得，不论是市场火爆，还是冷清的时候，这家VC都始终如一，没有被市场环境所影响。追求稳扎稳打的“精品”投资逻辑，让他们避开了很多坑并把投资失败率控制在30%以下——远超行业平均值的尽调次数，更加复杂的尽调环节，使伟高达创投有时看起来，更加苛刻。
李红霞则认为，这是伟高达创投能扎根一级市场的根本。前期功夫做得足够多，才能有效将失败率降至最低。既要对项目负责，也要对LP负责，这是伟高达坚持价值投资的初衷。
“宁可少投，也不错投。”有时的确会让他们错过一些机会。在复盘时，团队成员会平静思考，投资就是一件在机遇与风险中并存的事业。追求高回报的同时也会带来相应的风险，关键在于机构本身的定位和追求是什么。伟高达创投的定位就是，“少而精”。
在投资决策上，一个项目能否过审，取决于五位合伙人的独特投票机制，这和很多机构实行三票过，甚至一人扣动扳机的决策机制有很大不同，这背后是一种团结、独立思考、自律的表现。“以市场为导向，看清项目真实价值再投资，是团队都需遵守的准则。”
二
价值投资看长线：
有质量的陪伴，别挡住创业者的光芒
伟高达创投始终坚持“稳健型”的投资风格，李红霞更是如此。她在做投资时，首先考虑的是风险问题，这也是很多投资人最容易忽视的问题。就像最近各种企业暴雷、跑路、资金链断裂的消息不绝于耳，这对企业背后的投资人影响是最大的，一块蛋糕很容易变成一个陷阱。
面对项目，她都会提醒自己，“项目的竞争点是什么？下行风险是什么？风险点是什么？自己是否能控制或者承担潜在的风险？”为了将自律变成一种习惯，她从入行到现在，每天坚持健身，体重整整掉了50斤。遇到困惑时，她常常通过锻炼的方式来进行自我修整。
她也会约上几个CEO，喝喝茶、聊聊天。就内部几个比较大的课题，如项目的市场空间和发展战略和被投项目创始人进行有效沟通。李红霞一直认为，投资人和创业者其实是一个共体。如果只是短线投资，那么投资人与创业者是利益关系，但如果是长线投资，那两者就是伙伴关系。
伟高达创投一直把创业者当伙伴对待。他们在早期挖掘、投资企业，在中期及后期为企业持续服务。拿早期投资项目悠悠村举例，伟高达创投进入后对接了很多资源与服务，包括后来百度收购悠悠村，他们把投后渗入到企业日常发展，陪同伙伴成长。她说，“投资要甄别强势弱势，从来不会完美，但要去琢磨如何让公司把自身优势发挥出来。”
当谈起山石网科的十年蝶变，李红霞表示：“这和几代企业家寻求自我突破与创新，密不可分。”十年时间里，山石网科经历两任CEO，企业勇往直前，没有因换血影响前进步伐，这是伟高达所期望的，“企业家们宽广的胸怀，以事为先，团队之间相互信任，形成默契。”如何将团队能量发挥出来，而不是过多依赖一个人，是她与机构的投后工作重点。
“做VC，最重要的一点就是别挡住创业者的光芒。VC一定要摆正姿态。要知道谁是驾驶员，谁是副驾驶，谁坐在后排。”这也是伟高达创投的重要理念，给企业足够尊重。“投资人与创业者，需要时间磨合，投资人对创业者要有足够的耐心。”李红霞表示。
她进一步强调，一级市场的投资人对项目往往没有足够耐心。在李红霞看来，这主要是由于一二级市场的“认知差”反馈周期不同导致。二级市场的“认知差”很容易被扯平，一级市场却很难在短期内实现。她举例表示，“股市中，一家企业产品今年卖的很好，市场就会给它股价上涨的预期，投资人看到预期好，也会跟进买入。这样一来，认知差就很快缩小，市场达成共识。一级市场不同，企业成长需要一个过程，回报周期长，在未上市前，很难做出判断，如果投资之后发现有个坏消息来了，是不是企业就做不下去了？有人会觉得，它很有空间和潜力，有人就认为，有个坏消息，企业就完了，但事实并非如此。因此，一级市场的认知差就很难扯平。”
李红霞认为，给企业足够的耐心，是一件非常重要的事，这也是长线投资的价值所在。的确，任何一个真正有实力的独角兽都不是突然形成的，都会有一个成长的过程。就像当年的阿里巴巴，如果投资人突然放弃了，没有跟随企业成长，也不会有后面的4500亿美元科技帝国。
想要实现价值投资，就需要耐心。但对李红霞而言，却是有过亲身经历的。爱情公寓CEO上市前在全球金融危机中想做并购交易，扩大市场份额，几乎遭到所有董事的反对，但经过伟高达出面多次协商，几番研讨，最终说服董事会同意CEO的决定，最终奠定了后来上市的业务规模。给创业者更多尊重的同时，伟高达创投也能得到理想的回报，只有相互尊重，方可实现共赢。
虽然这家VC稳步发展，但在外界看来，今年的整体投资环境不如去年，很多机构放缓了投资脚步，市场活跃度大幅下降。面对寒冬现象，李红霞表示，伟高达创投节奏从来没有放缓。“可能和快的比你会觉得我们慢，但我们的节奏其实本来就没快过，不管冷热节奏都一样。”
有所不为，有时候比有所为还重要。就像作家秦榆在2004年发行的《学会选择，舍得放弃》书中阐述出的观点，人们会在选择上过于执着，往往会忽略放弃本身也是一种选择。
对于寒冬是不是真的来了？李红霞说，“不要迷信寒冬论，如果是有价值的投资，保持耐心，时间会给你答案。”不过她也认为，现在创投环境比较浮躁，洗洗牌是件好事。
