摘要：本报告通过对恒生指数成分股的重要基本面指标进行分析，对于2022年恒生指数成分股有如下结论：（1）2021年回顾：2021年预计恒生指数成分股在上游能源、非必须消费品、香港地产等行业中将会出现高盈利增速个股。（2）2022年展望：2022年预计恒指成分股的高盈利增速个股主要出现在非必需消费品、资讯科技、工业等板块。（3）目前恒生指数估值仍然偏低，2022年估值有望修复。本报告认为有若干值得关注的板块（包括但不限于）：疫情控制下非必需消费品（比如博彩、餐饮等线下消费）的补偿性恢复；国货潮流与冬奥会契机下民族运动品牌的兴起；互联网龙头的估值修复；“双碳”政策下新能源板块的历史机遇等。
风险提示：全球新冠变种病毒对经济复苏的冲击超预期；美国加息进程超预期；美股震荡超预期；中美关系恶化超预期。
一 恒生指数成分股重要基本面指标展望（2021E）
2021年恒生指数个股盈利增长较快，根据彭博数据，2021个股营收与EBITDA分别增长21.47％，23.05％。根据Wind数据，2021E ROE均值为11.32％。截至2022/1/24,2021E净利润增速比较靠前的恒生个股主要在上游能源业（中国海洋石油）、非必需性板块中啤酒消费（华润啤酒、百威亚太）、香港地产股（领展房产基金）等。
二 恒生指数成分股重要基本面指标展望（2022E）
根据彭博数据，2022年预计个股营业收入增速12.80％，其中EBITDA增速为14.89％。根据Wind数据，2022E ROE均值为13.19％。截至2022/1/24,2022E净利润增速比较靠前的恒生个股主要在非必须消费品（银河娱乐、海底捞），资讯科技业（京东、美团），工业板块（信义光能、舜宇光学科技）等。
