基本面分析理论的核心指标只有一个，就是内在价值，其优点是单一的指标使交易行为更加简单明了，缺点是不够全面，还不能全面地反映价格变化的情况。内在价值这一指标，只反映了价值决定价格的规定性，但并没有反映出价值决定价格变化范围的规定性。

就是说，只让交易者看到了价格变化所围绕的轴线即内在价值，而没有让交易者看到价格变化的边界线，即价格顶和价格底。内在价值这一指标，可以明确价格围绕着谁变化的问题，但却没有解决价格能跑多远的问题，而只有知道价格能跑多远，才能准确的预知风险和防范风险。

任何指标在交易实践中能够发挥作用的程度，主要看这一指标明确量化的程度，不能量化的指标是一个无法使用的指标，而量化不科学的指标必然带来实践结果的偏差，所以，指标量化的科学性决定交易实践的结果。

基本面分析的核心指标内在价值，来自于价值规律价值决定价格这一本质联系，用内在价值这一指标作为衡量价格变化高低位置的参照标准是非常正确不容置疑的。但基本面分析对内在价值这一指标进行量化的方法却是有问题的，主要反映在评估内在价值的方法的主观性、片面性上，缺乏客观标准，造成的结果是仁者见仁，智者见智，对同一产品，不同的人会评估出不同的数值。

无法量化的内在价值。最早在资本市场提出内在价值这一概念的是格雷厄姆，格雷厄姆认为公司的内在价值是由公司的资产、收入、利润及任何未来预期收益等因素决定的，其中最重要的因素是公司的未来获利能力。从格雷厄姆对内在价值定义的内容来看，最核心最重要的因素是公司未来的获利能力，公司未来的获利能力如何用一个客观标准来衡量？格雷厄姆没有给出。

但格雷厄姆却认为内在价值是可以量化的，理由是这些因素都是可以量化的，计算的方法是用公司未来收益乘以一个适当的资本化因子来进行估算，这个资本化因子受公司利润的稳定性、资产、股利政策以及财务状况稳定性因素影响。在这个用来计算内在价值的公式中，没有任何一个因素是可以确定下来的，没有任何一个因素是有客观标准的，这些因素都处于一种动态之中，怎么用这些因素只能是使用者的主观意向。

格雷厄姆认为，由于内在价值受投资者对公司未来经济状况的不精确计算所限制，其结果很容易被一些潜在的未来因素所否定，而销售额、定价和费用预测的困难也使内在价值的计算更加复杂。

格雷厄姆指出，内在价值不能被简单地看做是公司资产减去负债总额，即公司的净资产，因为公司的内在价值除了包括它的净资产，还包括这些净资产所能产生的未来收益，实际上投资者无需计算内在价值的精确值，只需估算一个大概值，对比公司股票的市场价格，判断该公司股票是否具有足够的安全边际，能否作为投资对象。

格雷厄姆虽然比较强调数量分析，但他并不否定质量分析的重要性。格雷厄姆认为价格分析并非一门精准的科学，虽然对一些数量因素，包括资产负债利润、股利等进行的量化分析，估算公司的内在价值是必须的，但有些不易分析量化的质量因素，如，公司的经营能力和公司的性质也是估算公司内在价值必不可少的。

缺少了这些质量因素分析往往会造成估算结果的巨大偏差，以致影响投资者作出正确的投资决策，但格雷厄姆也对过分强调质量因素分析表示担忧，格雷厄姆认为当投资者过分强调那些难以琢磨的质量因素时，潜在的失望便会增加。对质量因素的过度乐观又会使投资者在估算公司的内在价值时，采用一个更高的资本化因子，这会促使投资者购买潜在风险很高的证券。

通过以上格雷厄姆对内在价值量化估算的阐述上，可以看出内在价值的量化各过程，基本上就是一个主观的评估过程没有客观标准，评估值会因主体的不同而不同。

首先，格雷厄姆认为内在价值的估算是很复杂的，其次，内在价值无法计算出一个精准的值，不需要计算出一个精准的值，只要估算一个大概值，去对比公司股票的市场价格，判断该公司股票是否有足够的安全边际。虽然格雷厄姆说不必计算出内在价值的精准值，但是作为衡量安全边际的标准，其贴近的程度决定着决策，这个没有客观标准的评估值又如何说明它的贴近程度呢？

第三，格雷厄姆认为，内在价值的评估不能只考虑量的因素，还要考虑那些影响未来收益的质的因素，但又不能过度考虑这些质的因素，这样的内在价值的评估过程，甚比高僧悟禅，由此看出内在价值的评估是非常难的。

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