每经特约评论员 曹中铭

10月20日，中国证券金融股份有限公司官网发文称，经中国证监会同意，中证金融启动市场化转融资业务试点。同时，中证金融决定整体下调转融资费率40BP。调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。笔者以为，此次中证金融公司下调转融资费率，或将产生多赢格局。

这并非中证金融公司首次下调该费率。此前的2014年8月15日、2016年3月10日、2019年8月7日，中证金融公司曾先后三次下调费率。经过多次下调，转融资费率已出现大幅下降。以182天转融资费率为例。首次下调前费率为6.6%，历经四次下调后，已下跌至2.1%的水平。

尽管中证金融公司表示，费率下调是根据资金市场利率水平作出的正常经营性调整，但个中不无呵护市场的意味。毕竟步入下半年以来，沪深股市再陷低迷。此时下调转融资费率，亦可解读为监管部门维护资本市场平稳健康发展的坚定信念丝毫没有动摇。

融资融券业务于2010年3月30日正式进入实操阶段，为券商摆脱靠“天”吃饭的困境立下汗马功劳。转融资业务则是融资融券业务的配套制度安排，于2012年推出。截至今年9月末，转融资业务累计为市场提供资金1.7万亿元，较好地支持了券商两融业务的发展。

此次中证金融公司下调转融资费率，笔者以为将产生多方面的积极影响。首先，有利于引导更多资金合规入市。A股是一个资金推动型的市场，转融资为市场提供的巨额资金，对于维护市场稳定有着非常重要的作用。

其次，转融资费率的降低，意味着证券公司融资成本降低了，无形中有利于券商进一步开展融资业务，增厚券商收益。券商融资成本降低后，将具备降低融资利率的空间。出于行业竞争方面的需要，投资者从券商融资的利率也会下降。这既有利于降低投资者的融资成本，也有利于提升投资者融资的积极性，提高其投资热情。

此外，转融资费率的整体下调，对于促进转融资业务的发展，对于券商两融业务的发展都具有积极意义。可以说，券商两融业务特别是融资业务发展得如火如荼，与中证金融公司连续多次下调费率是分不开的。此次费率的再次下调，无疑是非常值得肯定的。

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