二、交易因素：预计使外储减少70亿美元左右
一是预计2月份境外机构配置人民币资产规模基本不变。疫后境外机构加速配置人民币资产，引发外储规模变动，但2022年以来国内资本市场波动加大，外资流入放缓。如2021年12月、2022年1月、2月份北向资金持有股票规模环比分别增加890、168、6亿元（见图4），外资流入有所放缓。预计2月境外机构资产配置效应对外储规模影响较小，基本为零。
二是美联储加息预期增强叠加中美经济周期错位，致人民币升值预期有所减弱，预计结售汇顺差收窄至100亿美元左右。从短期看，影响我国企业和居民银行结售汇行为的原因，主要是美元兑人民币汇率的变化。通过比较美元兑人民币汇率与企业居民的银行结售汇差额的历史数据，发现人民币升值趋势越明显，银行结售汇顺差越大（见图5）。人民币汇率长期走势与美元指数高度相关，但近期受出口持续强势贸易顺差较大和人民币避险资产属性增强影响，人民币强势特征明显，二者出现背离（见图6）。往后看，我国经济下行压力仍然较大，出口边际下行，加上美联储加息预期增强，美元走高，预计汇率双向波动性将有所增强。预计2月份银行结售汇顺差有所收窄，在100亿美元左右。
三是外汇市场供求平衡，人民币国际化提速，央行干预动因不强。从跨境资金流动看，2月份外汇市场的高频监测指标显示，国内外汇市场对美元需求小于供给（见图7），供求平衡性较好，央行干预动因不强；人民币国际化提速（见图8），汇率市场化程度提高。预计2月份央行为满足市场主体用汇需求等而损耗的外汇储备保持稳定，在170亿美元左右。
综上三方面因素，预计交易因素引起外汇储备减少70亿美元左右。
