作者| 猫哥

来源| 大猫哥说钱

牛市时远远跑赢上证指数，熊市时抗跌。医药行业一直是穿越牛熊的明星板块，猫哥身边的有个不懂股票的朋友，牛市自己随便买了很多基金，被套后就一直放着不看了，最近突然发现，有的居然还没解套，但一只医药主题基金已经赚钱30%以上。

看来刚需就是“刚”，最近也是如此，从最近一个季度基金排名看，排名前十的名字里基本都有“医疗”和“健康”的字眼，收益率普遍在20%—30%之间。最高的一只今年收益达70% ，要比存在余额宝多出几十倍。

大家可能会打个问号，已经涨了这么多，不会我一买就“歇菜”了吧？

猫哥认为，目前就估值来看，相关生物医药主题的基金的确存在一定高估，从相关度较高的医药100指数看，市盈率39倍并不便宜，但市场高估有一定合理因素，生物医药企业不同于白酒，天生就有“护城河”，尤其是创新药，经过数十年的研发到上市，一般只有几个大企业能生产，垄断了整个市场，甚至是全球市场，新进者很难快速复制，有一定估值溢价也是正常，所以猫哥判断未来20年的主角依然是生物医药行业。

就拿昨天刷屏的“九期一”(甘露特钠胶囊GV-971）上市来说，对于被阿尔茨海默困扰多年的5000万患者来说就是“福音”。不仅是我国的全球原创新药，还直接填补了过去17年AD治疗领域无新药上市的空白，并且随着医药改革的加速推进，企业申报创新药数量和获批数量有了显著提升。在政策、资本、人才的共同驱动之下，未来很多癌症和不治之症都会有特效药出现，人均寿命会大大提高，比如阿兹海默症患者过去平均能只活4到8年。好事是随着新药的上市，可以再延长很久寿命，大家都活得长了。

甜蜜的烦恼也来了，间接导致我国的人口老龄化比预期提速。截至2018年，我国65周岁以上人口达1.67亿，占总人口比例达11.94%，有专家预测到2050年前后，老年人口将到达4.8亿左右，占总人口三分之一左右，未来30多年时间，中国的老年人口要翻一倍！那么相对应的，老龄化配套服务和医药医疗消费需求会成倍增加，并且形成了随着老年人口增加，而逐年增长的趋势。

是不是嗅到了一群大牛股的味道，其实现在中国的老龄化水平，正好对应日本1980年的水平，咱们截取1980-2015年，从日本所有上市公司共3492只个股中，筛选出的tenbager，（含义：个股股价至少在十年中涨十倍，）也就是十倍牛股看，健康医疗和相关的消费品占据绝对地位，接近三分之一比例，其实这个比重还在加大。日本老龄化世界闻名，现在的1.26亿人口，每年还在以40万的幅度在减少，预计2050年可能只剩8000多万人。日本提前走过了我们即将走的路，所以我们可以直接借鉴日本投资发展经验，寻找医药板块中的最牛明星。

根据日本老龄化发展经验看，对于保健品、护理产品的需求在老龄化后期变得更加强劲，前期主要是吃药刚需。即使是经过金融危机和失去的二十年，保障吃药依然是基本，刚需消费天生就是逆周期行业，就算你收入减少，也不能不吃药啊，所以医药行业比白酒和科技企业更加稳健，长期增长的确定性更高，从医药股的相关指数就可见一斑，但深入分析你会发现，能把医药行业看懂太难了，细分行业太多了，大概分成6类：化学制药、生物制药、中药、医药商业、医疗器械、医疗服务。

沪深300医药指数（000913）最近五年收益曲线

他们分别对应不同的指数，当然不同子行业的公司发展快慢会略有不同，咱们拿包含最全面，中规中矩的沪深300医药指数（000913）来说，最近五年的年化收益是13%，已经超过了大部分人每年10%的年化收益预期。

当然大家如果风险承受力更大，生物医药板块的确定性更高，股价的弹性也更好，目前虽然估值偏高，但回归正常估值依然是长期配置的首选，进可攻，退可守，未来20年随着我国人均寿命逐年提高，医疗支出占GDP的比例也会从2016年的6.23%，很可能提高到至少十位数，而目前美国的医疗开支已经占GDP接近20%，所以我们还有漫长的医药行业增长之路。猫哥为大家选取了七个生物医药相关场外指数基金，作为大家定投生物医药行业的参考。