所以美元指数与美联储的政策直接相关,当宽松周期开启的时候,美元指数会相应的下行,而在紧缩周期开启之后,美元指数会相应的坚挺,这点我们从2015年开始,美联储的缩表和加息周期就可以看到相应的趋势。
第二,经济情况。
如果假定全球经济情况保持正常,那么美国经济的状况就影响了美元指数的坚挺与否。当美国经济增长强劲的时候,美元的币值得到了经济实体的支撑,相对坚挺;而在美国经济增长疲软,下行压力增加的时候,美元的币值得到经济方面的支撑减少,美元指数就会相应的疲软。
另一方面我们也可以看到,当世界出现较大地缘政治危机时,如果这个危机危及到美国,那么对于美国经济的预期就会出现下降,比如贸易争端,造成了美元指数的下行波动。
第三,一揽子货币的涨跌。
既然美元指数是与一揽子货币总价值的比值,那么一揽子货币的涨跌就影响了美元指数。当全球货币都在宽松的时候,各国货币价值下跌,能够抬升美元指数。另一方面当世界地缘政治紧张,或经济下行趋势明显的时候,更多的资金将美元资产作为避险投资,使美元指数上行。
三、近期美元指数坚挺的原因。
第一,各国央行宽松幅度大于美联储。
虽然美联储进行了两轮降息,但是现在宽松的基础是基于之前9次加息之后的,因此美联储的货币政策相对于欧洲和日本仍然较为紧缩。反观欧陆都处于负利率状态,欧央行之前的量化宽松并未得到紧缩,现在又重新开始了资产购买,所以欧元,下行趋势非常明显,在欧元占美元指数比例较高的前提下,欧元的疲软自然导致了美元指数的坚挺。
第二,美国经济的一枝独秀。
从2018年开始全球经济下行趋势逐渐明显,欧日中等主要经济体,都出现了经济增速放缓的情况,而今年这个趋势更加明显。美国虽然也出现了经济下行的趋势,然而经过了2018年税改刺激的拉动,现在的经济增速较全球平均水平仍然相对强劲,因此美元和美元资产吸引了更多的资本流入,带来了美元指数的强劲。
第三,美元流动性的相对稀缺。
降息是扩大美元流动性的有效手段,然而我们也可以看到,在纽约联储进行回购操作的前一夜,美国隔夜回购利率飙升到10%,这代表美国市场现金流因为企业债的数量过于庞大而减少,导致了流动性的稀缺,这对美元价值而言是一个抬升,从而进一步带来了美元指数的坚挺。
综上,货币流动性、美国的经济状况以及参考货币的币值,都能够成为影响美元指数的因素。近期美元指数继续强劲的原因,包括了各国央行宽松幅度增加和美国经济领先于全球平均水平,但随着未来美联储降息周期的开启和美国经济下行趋势继续扩大,美元长期将处于弱势轨道。