毋庸置疑，作为股票市场上的股民，最为关心的便是巴菲特到底如何选股?而对于这个问题的回答，巴菲特在1979年致*的信中已谈到：“我们判断一家企业经营好坏的主要依据，取决于公司的净资产收益率(排除不当的财务杠杆或会计作帐)”。另外，巴菲特还在公开场合谈到，“我所选择的企业，都是那些净资产收益率超过20%的好企业”。

然而，巴菲特所言的ROE究竟为何物?ROE的魔力究竟何在?ROE多少合适?

何为ROE?

ROE，即净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders’Equity)，是公司税后利润除以净资产得到的百分比，反映了*权益的收益水平。

假定某公司年度税后利润为2亿元，年度平均净资产为15亿元，则其本年度之净资产收益率就是13.33%(即(2亿元/15亿元)*100%)。

都在讲股票估值，普通投资人比较重视PE(市盈率)、PB(市净率)两个指标。但ROE更为关键。请看下述公式：

ROE=净利润/净资产

净利润/净资产=(总市值/净资产)/(总市值/净利润)

而总市值/净资产就是PB;总市值/净利润就是PE。

所以，ROE=PB/PE。

ROE代表着三种战略经营模式：

如果将净资产收益率ROE进行拆解，可根据杜邦公式将其分解成三个部分，即ROE=净利润/净资产=(净利润/收入)X(收入/资产)X(资产/净资产)=净利率X资产周转率X权益乘数。而从企业经营角度看，净利率、资产周转率和权益乘数这三个指标又分别代表着企业战略经营的三种模式。

第一种模式：一般而言，高净利率代表着这类型企业实行的是差异化战略，即企业产品市场竞争力和成本控制能力强，护城河高，尤其是长期能保持较高的净利率，不惧怕行业的调整，有打价格战的资本，这对企业发展是起着决定性因素。长期而言，这类企业在资本市场的表现，更为稳健，在熊市时抗跌性强。

第二种模式：高资产周转率的企业代表着这类型企业实行成本领先战略，即企业管理好、效率高，颇具狼性文化特征。这类企业的高周转大多数为薄利多销，而且很艰难。

第三种模式：高杠杆率的企业代表着这类型企业实行的是财务杠杆战略，即企业发展不确定性大，周期性较强。这类企业的高杠杆率弹性最大，盈利状况和估值会随着行业的周期性而随之波动。

RROE多少合适?

知道了什么是ROE和ROE代表三种战略经营模式后，那到底ROE多少为合适呢?小编认为，ROE长期低于6%的投资标的最好排除在外，因为低于这个数值的企业真的太难生存了，除非企业有超强的管理团队和熟练运用财务杠杆战略。

理论上而言，ROE越高越好，尤其是与同行业对比时，因为更高的ROE代表着企业经营管理好，但对于股民而言，是站在投资的角度，所以越高的ROE不一定代表着就是一门好生意，因为人们都知道这个ROE指标很高很赚钱，固然蜂拥而入挤进这个行业，最终导致的结果是行业的厮*。一般而言，一家企业长期的ROE大于20%，就可一定程度上表明这家企业的产品长期在市场上还是有竞争力的。

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(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)