疫情在给各行各业带来影响的同时，各行各业也纷纷伸出援手。实体企业捐物资，金融机构放贷款，延迟收利息，就连车企五菱也来做口罩。

近期，建信期货就为口罩生产商道恩集团免费提供了一种“口罩期权”，以保障口罩原材料的成本不受供需影响。

据介绍，这种“口罩期权”为看涨期权，标的为聚丙烯（口罩原材料）期货，规模为500吨，相当于保障了4.5亿个一次性外科口罩或1亿个N95口罩的原料成本。

因为在疫情防控阶段，口罩需求量快速上升，如果口罩原材料价格得不到很好的保障，不仅会增加口罩生产商的压力，影响口罩的产能，还会影响防控大局。

“口罩期权”来了！

期权指的是，期权买方向卖方支付一定金额后，有权在未来某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。所以，期权的本质是一种权利。

那这种属于看涨期权的“口罩期权”，是什么原理呢？

比如小白希望等疫情过后买房子，可是又担心积压的买房需求集中释放，造成抢购或房价上涨的风险，于是小白可以利用期权，来对冲这个风险。

咱们可以通过与开发商签订一个协议，约定在疫情结束后的某一天，小白有权以特定价格购买某套房，并交定金。

定金交付后，理论上小白就有了买与不买的权利。只要我想买，即使房价上涨，开发商也必须按照协议价格卖给我，差额由开发商承担；如果房价下跌，我可以选择不买，并损失定金。

在这里，买房的定金便是期权费，协议约定的买房价格就是行权价格。假设我的定金（期权费）是2万，就意味着这2万块可以保证我在未来几个月内都不用担心房价涨跌，这就是这份协议的时间价值。这期间的时间段越长，协议（期权）价值越大。

换句话说，如果口罩生产商与风险管理公司签订了一份标的看涨期权。当聚丙烯的采购价格超过7234.5元/吨时，风险管理公司将向口罩生产商赔付差额。只不过，由于疫情，该期权是免费提供的，因此口罩生产商——道恩集团不需要支付任何权利金，相当于免费获得了这份“保险”。

当口罩生产商的原材料采购价格超过约定价格（即行权价格）时，差额由风险管理公司进行赔付，以此来保障口罩生产商原材料成本，实现有序生产。

为什么“口罩”能做成期权？

如果你能看懂上面内容的话，你会发现虽然名字叫“口罩期权”，但其实与口罩本身没太大关系，而是与聚丙烯期货有关。

由于金融产品不断创新，咱们身边已经有很多大宗商品，甚至包括水果都能做成期货，期权。但是，并非所有的商品都能充当期权标的。充当期权标的，必须符合一定的标准：

1、流动性

期权期货的标的，往往都是成交活跃、流动性好的大宗商品，比如工业原材料、农产品等。

由于疫情，口罩短期需求很大，且存在大量运输、买卖和捐赠活动，流动性很大，因此作为口罩原材料的聚丙烯便有了充足的流动性。

2、价格波动性

由于市场对口罩的需求短期内大增，势必会造成聚丙烯价格的上涨，这就造成了价格的波动性。一旦资产价格有波动，就有利润。

既然有人赚了利润，就有人亏损。为了规避亏的风险，达到套期保值的目的，期权便诞生了，看涨期权和看跌期权都是如此。

在去年年底，深交所对股票期权的标的作了规定，标的需满足的5大条件也都对流动性和波动性做了相关限定和说明。

​“口罩期权”对疫情有何影响？

1、由于各类防护产品和消毒产品的原材料短期需求暴涨，生产企业很难承担不断上涨的成本压力，自然就无法有序生产。而“口罩期权”的目的是为了平抑原材料价格，这是其最主要的作用。

2、一份“口罩期权”可保障4.5亿个一次性外科口罩或1亿个N95口罩的原料成本，但无法保障全部产能。因此，如果需要平抑全国口罩的原材料价格，一份期权是肯定不够的。但作为疫情下的金融创新，不仅解决了道恩集团的燃眉之急，或许也为以后国内重大事件的处置提供了一个新的解决方案。

3、目前，口罩价格管控都是国家强制规定的，但其实口罩生产商的日子很难过。疫情暴发恰好赶上春节长假，绝大多数企业处于停工或半停工状态，如果此时复产，必须花几倍工资紧急召回员工加班，且口罩还不能涨价。这么一来，工资和原材料涨了，成本上升，口罩价格却不能涨。

而如果引入“口罩期权”这种模式，可谓是将口罩成本从行政管控向市场调控过渡的一种尝试，或者以市场为主，行政为辅的价格调控方式。这样的话，口罩价格根据供求允许在一定范围内波动，可以有效缓解口罩生产商的压力，避免“一刀切”。

当然，在非常时期，让市场来主导资源分配也有缺陷，那就是很可能一线医护人员和疫情严重地区得不到有效供给，毕竟口罩真正的需求大口是全国十几亿人口。所以政府统一调配产能，调控价格还是非常有必要的。

虽然“口罩期权”已诞生，但战疫依然严峻，天佑中华，祈福武汉！

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