如果有一种大宗商品在过去五年让投资者最为失望的话，那一定是铂金。

大多数大宗商品都拥有过“高光时刻”，即使持续时间短暂。相比于它们，铂金显得更加“可怜”。

铂金总有一天将迎来它的“高光时刻”，但问题是“什么时候？”

目前铂金比黄金便宜的三种解释：

我们倾向于认为铂金比黄金更贵，这就是为什么铂金信用卡的地位比黄金的尊贵，也是为什么在唱片行业内，白金/铂金唱片（需售出100万张）的位置高于黄金唱片（需售出50万张）。

从历史价格来看，铂金价格一直高于黄金（通常，铂金价格是黄金价格的1.25倍）。这是有道理的，因为铂金比黄金更加稀有。

因此，鉴于黄金价格在1800美元/盎司左右，应该预计铂金价格将在2250美元/盎司左右。

但事实并非如此，铂金交易价格有时候还不到黄金的一半，不足1000美元/盎司。但按照目前的价格轨迹，在未来两周的某个时间点，铂金价格将达到黄金价格的一半。然而仅仅在15年前，铂金的价格是黄金的两倍。

那为什么铂金表现不如预期，以下有三个解释原因：

全球对铂金的需求主要来自三方面：汽车需求，铂金被用于催化转换器中，可以氧化柴油发动机中的一氧化碳；投资需求，人们购买铂金的原因与购买黄金和白银的原因相同；以及首饰行业的需求。

自2015年末大众“排放门”事件以来（当时的柴油发动机并不像人们想象中的那么环保），市场对柴油汽车的需求急剧下降，不利的税收更加放大了这一点。

与此同时，许多在21世纪初可能购买铂金的投资者现在开始购买比特币，投机性的反通胀交易已经转向加密货币。

此外，就首饰而言，铂金已不像十年前那样时尚，这也有可能是因为它现在的价格变低了，而首饰是身份的象征。

铂金的供应高度集中：全球年供应量的70%以上来自南非的布什维尔德（Bushveld）地区。高度集中的供应使得铂金市场极为脆弱，如果出现重大问题，如罢工、断电、自然灾害、政治动荡等，铂金市场将受重创。

但就目前而言，一切进展顺利。正如世界铂金投资协会（World Platinum Investment Council）本周在其第三季度季报中所说一样，铂金矿产供应“继续从新冠疫情相关的运营中断中逐步复苏”，第三季度同比增长13%。2021年，矿山总供应量预计将比去年增长25%。

回收是另一个主要的供应来源，在第三季度下降了9%，但即使如此，第三季度的总供应量仍增长了7%以上。

与此同时，由于半导体芯片短缺，汽车行业的增长没有最初预计的那么快；2020年仅增长3%，这也打击了铂金需求。

然而，收紧排放法规意味着催化转换器中的铂金含量正在增加。钯价高昂，一些替代品开始出现，铂金可以取代钯金被用于其他类型的发动机中。

明年汽车需求将增加，这将利好铂金价格，尽管钯金价格已大幅下跌，因此我们可能会看到替换减少。

铂金并不短缺——但如果绿色氢能腾飞的话，情况可能会如此

至于投资，市场对铂金条和铂金币的需求正在上升，但流入ETF的资金有所减少。许多投资者从ETF转向支付股息的矿企股票，还有许多正转向更具活力的加密货币市场，但铂金条和铂金币的市场需求仍保持稳健。

至于首饰行业，中国人目前更喜好黄金，他们也是黄金首饰的最大消费群体。这是时尚，所以它可以（也将）改变，但黄金首饰依然是当前市场的时尚趋势。

多年来，铂金一直处于短缺状态，年需求大于供给，这也推高了铂金价格。铂金的基本面预测在今年转为盈余，所以大部分投资者很难对这一市场感到兴奋，但这不会永远持续下去。

对于铂金投资者来说，铂金的希望之光是绿氢，因为绿氢是脱碳的最佳方法，而铂金可以用于水电解槽中产生绿氢，也可用于氢燃料电池中，为燃料电池汽车提供动力。铂金是氢能的关键金属，因此也将是全球实现零碳排放的核心之一。

这是众所周知的，但目前市场仍对铂金持观望态度。这可能意味着绿氢还需要继续发展数年才能引起市场的关注，或者市场根本不相信零碳排放，要不就是市场的判断出错了。

但总体来说，目前看来铂金的低迷将持续下去，直到价格重新反弹。很显然，每个人的投资组合中都应该尽早配置一些铂金，而不是像铀那样为时已晚（一个月内暴涨近4成）。

当市场无兴趣，没有人关心时，通常是买入的最佳时机，剩下你需要做的就是等待。

过去一年，铂金价格在850美元/盎司至1350美元/盎司之间。目前正处于1000美元/盎司以下，并呈下降趋势。如果你能在900美元以下买入，这将是一项不错的长期投资。