#微头条打卡挑战#CPA财管学习笔记:
♥资本市场线的斜截式方程
☀方程:斜截式方程(直线方程)
Ri=Rf [(Rm-Rf)/σm]×σi
☀坐标:
纵轴=期望报酬率(Ri)，横轴=标准差σi。
☀直线:
截距=Rf(无风险利率)，斜率=(Rm-Rf)/σm。资本市场线斜率=(单位)风险的市场价格，反映了标准差增长一单位时相应要求的报酬率的增长幅度。应用:知道风险σi，求收益。
♥资本市场线的两点式方程
☀投资者的个人选择:资本市场线意味着:
❶投资者不选个股，追踪大盘，一律持有市场组合。❷投资者的选择是无风险资产F和市场组合M的再组合。
♎Q=投资于市场组合的资金占自有资金的比例(Q可能>1)
♎1-Q=投资于无风险资产的比例(1-Q可能
☀资本市场线的两点式方程(参数方程)
Ri=Q×Rm (1-Q)×Rf ，σi =Q×σm
♎直观理解个人投资组合的标准差计算:
❶不考虑无风险资产F，因无风险资产标准差=0。❷只考虑市场组合M，投资市场组合的部分才会带来风险。
♎个人投资组合的标准差也视为标准差的加权平均:σi=Q×σm=Q×σm (1-Q)×0。
♎应用:当题干中告知或者可以推算权重(Q)，可以用两点式方程推算风险和收益。
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♥投资者选择与风险偏好
☀四种类型的投资行为
❶风险偏好:极端厌恶风险。
对市场组合的投资:完全不持有。
对风险资产的投资:全部资金存入。
❷风险偏好:一般厌恶风险。
对市场组合的投资:部分资金投入。
对风险资产的投资:其余部分存入。
❸风险偏好:——
对市场组合的投资:全部资金投入。
对风险资产的投资:完全不持有。
❹风险偏好:高度偏好风险。
对市场组合的投资:借钱存入。
对风险资产的投资:负投资(有欠款)。
♦设无风险利率为rf，市场组合的平均收益为rm，平均风险为σm。上述四个点总结为:
❶资本市场线上的位置:与F点重合。
投资比率Q=0。组合风险=0。
组合收益=rf。
❷资本市场线上的位置:在F～M之间。
投资比率Q∈(0~1)。
组合风险∈(0～σm)。
组合收益∈(rf～rm)。
❸资本市场线上的位置:与M点重合。
投资比率Q=1。组合风险=σm。
组合收益=rm。
❹资本市场线上的位置:在M点右上方。
投资比例Q>1。组合风险>σm。
组合收益>rm。
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☀投资者风险偏好的影响
♈风险厌恶的程度越深，投资者越靠近F点，投资市场组合的比率越少，Q降低，风险降低，收益降低。
♈风险容忍的程度越高，投资者越远离F点，投资市场组合的比率越多，Q提高，风险提高，收益提高。
☀资本市场线划分为两段(左下＆右上)
♈M点的左下方:Q
♈M点的右上方:Q>1(借钱来炒股)。投资者风险偏好程度高，对无风险资产投资为负，只持有市场组合(存款为负)，风险收益都高于市场平均水平。
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♥分离定理
❶最佳风险资产组合与个人风险偏好相分离。
❷确定市场组合和做出个人选择相分离。
❸管理决策与*偏好相分离。
☀分离定理一:两种组合分离。
♎最佳风险资产组合
=市场组合
=所有风险资产的加权平均
权重 =各资产市值比率(市值比率是所有人共同决定)。
♎投资者所选的投资组合
=无风险资产和市场组合的再组合
权重=市场组合投资比率Q(Q是由个人风险偏好决定)。
☀分离定理二:两个阶段分离。
♎阶段❶:找到最佳风险资产组合(即市场组合M)。
♎阶段❷:确定无风险资产F和市场组合M的理想组合。
☀分离定理三:管理决策与*偏好相分离。管理层在决策时不必考虑每位*对风险的态度。证券价格信息完全可确定投资者所要求的报酬率，该报酬率可指导管理层进行决策。
#学习笔记#
