可以看到，公司从2008年上市以来，哪怕是2015年和2018年的大熊市，其回撤幅度也非常有限。

背后的原因，就是业绩的高速增长以及稳定性。

但是，这个增速，在2022年被中断了。

东方雨虹2022年年报显示，全年实现营业收入312.1亿元，同减2.3%；归母净利润21.2亿元，同减49.6%；扣非归母净利润18.0亿元，同减53.4%。

单四季度，公司营收78.4亿元，同减15.3%；归母净利润4.7亿元，同减69.5%；扣非归母净利润2.8亿元，同减79.9%。

但是，到了今年的一季度，东方雨虹的营收和利润，都开始改善，出现同比双增长。

然后就是二季度继续大幅改善。

在一个月前（2023年6月6日），公司推出了股权激励草案：

草案规定23-26/24-27年扣非归母净利CAGR指引为27%/25%，拟实施大规模员工持股计划。

并且，公司此次限制性股票激励拟向7266名员工授予8087.7万股限制性股票，占总股本3.21%，行权价格13.86元/股。

其中首次授予6470.2万股，占总股本的2.57%，占本次授予权益总额的80%；预留授予1617.5万股，占总股本的0.64%，占本次授予权益总额的20%。

行权条件为，首次授予部分及23年9月30日前授予预留部分，以22年扣非归母净利为基数，23-26年增长率不低于50%/80%/116%/159%（CAGR27%），9月30日之后授予部分，以22年扣非归母净利为基数，24-27年增长率不低于80%/116%/159%/211%（CAGR25%）。

从东方雨虹大比例股权激烈以及较高的行权条件看，显然公司对于未来业绩的恢复性增长，并且在2024年业绩创新高的信心是很足的。

如果从这个角度来讲的话，那么2024年公司的净利润超过2021年的高点42亿的可能性就很大了。

关于东方雨虹，业务结构相对比较简单，就是防水综合龙头，并且几乎没有太大的竞争对手。

因此，总结从几个方面来讲：

① 股权激励：

上面已经说了，从公司的股权激励条件来看，次解售条件为23年利润同比增长50%，23-26年复合增长率达26.9%。

那么也就意味着下半年将会继续保持恢复增长，并且恢复的速度必须高于上半年才能解锁。

这基本上代表了公司上下一致的信心，回溯公司历史，21年前股权激励业绩兑现程度均超指引的目标，当前地产逐渐回归理性，扰动因素消除后该趋势有望回归。

在地产需求承压背景下，公司收入及利润同比保持较高增长，防水龙头经营韧性凸显，渠道变革带来增长动力，市占率有可能会加速提升。

② 民建集团发力：

在总需求可能因为房地产开发放缓的大背景下，代表C端业务的民建集团聚焦防水防潮系统和铺贴美缝系统的双主业发展战略。

通过持续提升消费者品牌认知、深耕经销渠道网络、加强会员运营、丰富产品矩阵、完善服务体系。