亨通光电4月29日发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司*的净利润约为10.62亿元，同比下降22.05%；营业收入约为323.84亿元，同比增长1.97%；基本每股收益盈利0.55元，同比下降23.61%。

亨通光电历年业绩数据图

虽然亨通光电在新冠肺炎疫情影响下遭到冲击，但营收依然实现了小幅增长，不过让投资者不解的是，亨通光电在营收保持稳健增长的情况下，净利润却出现了较大幅度的下滑。更让投资者无奈的是亨通光电股价的疲软，如今跟2018年创造的高点33.13相比，亨通光电股价已经*超过60%，让不少看好亨通光电前景的投资者惨遭套牢。

亨通光电股价月度K线走私

在2019和2020年的A股资本市场，各类行业龙头颇受机构投资者青睐，不少行业龙头股两年翻倍的不再少数，有的更是翻了数倍。然而作为光电通信龙头的亨通光电，股价不但没有上涨，反而下跌不断。为何同样是行业龙头，其它行业龙头股价都快涨上天去，而亨通光电却跌成狗呢？今天笔者为你揭秘亨通光电股价跌跌不休的原因。

一、营收增长遇到瓶颈，业绩连续两年大幅下滑，遭遇业绩和股价的戴维斯双*。

亨通光电2018年实现营收338.4亿，净利润25.3亿，交出上市以来最好的成绩后，2019年业绩就出现了大幅下滑，全年实现营收和净利润分别为317.6亿和13.6亿，同比分别下滑6.2%和46.2%，然而2020年亨通光电在前年业绩快腰斩的情况下，继续大幅下滑22%，仅实现净利润10.6亿，创出近五年来最差成绩。机构投资者纷纷看淡亨通光电前景，导致亨通光电遭遇股价和业务的戴维斯双*。

亨通光电前景也难乐观，目前亨通光电的主营业务光纤光缆行业竞争格局进入了五巨头时代，长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、富通集团占据了国内80%的市场份额，而全球主要产能在中国，国内市场国产化率达到了80%。由于欧美对中国通信材料抵制，未来几年，这个行业竞争非常激烈的行业，为了抢夺市场，各企业都打起了价格战，导致亨通光电的毛利率近年不断下降，未来盈利依然堪忧。

二、产品质量频发，被工信部点名，还被中国移动处罚。

2018年，根据《中国移动一级集中采购供应商负面行为处理规则》，亨通光电因在给中国移动浙江公司提供的产品质量中存在不合格问题被列入中国移动采购黑名单。且中国移动当时惩罚亨通光电缴纳违约金40万元，还取消其在浙江移动已分配但未执行的光缆分纤箱产品的剩余份额。

2019年，亨通光电因未按规定履行年报义务被纳入2019年二季度电信业务经营不良名单。不仅被工信部点名批评，还影响了股价的异常波动，甚至遭到上交所的问询。

三、亨通光电的控股*债务问题严重，所持上市公司股权高度质押，市场担心亨通光电的控制权可能会变更。

亨通光电的控股*亨通集团有限公司的债务问题令人担忧。2018~2020年，亨通集团流动负债分别为375.65亿元、332.84亿元和413.38亿元，占负债总额的比例分别高达90.41%、80.39%和81.76%。在亨通集团的负债结构中，流动负债比例较高，短期内可能存在集中偿付压力。此外，因亨通集团对亨通光电持股比例较低，且63.84%股权进行了质押，一旦偿债困难，或将影响其对上市公司主体亨通光电控制权的稳定性。

四、亨通光电面临偿债压力大，现金流紧张，应收账款高三座大山

亨通光电年报显示，亨通光电目前约109亿有息负债，有约15.15亿元的债券、75.19亿元的短期借款和18.51亿的长期借款，而目前亨通光电货币资金仅97.28亿，偿债压力大。

同时，亨通光电2020年年度报告显示，公司报告期末的应收票据 应收账款总额为106.7亿元，占期末净资产比例的超过50%。而且这样的应收账款数字几乎是公司总市值的38%。如此高的应收账款，随时都有可能出现暴雷，就如同前几天暴雷的大白马上海电气，就因为巨额营收账款无法收回，导致面临80多亿计额坏账减值。如果亨通光电一旦遭遇应收账款收不回情况，面对一年净利润仅10亿多一点的情况，对亨通光电影响将会是巨大的。而且应收账款过高公司也将陷入资金周转难的境遇。

正是以上几种情况导致了亨通光电的持续下跌。股票投资不要盲目抄低，以为白马股大跌后，捡到便宜，其实你只是抄在半山腰而已。做股票要看清企业的未来发展空间，只有好的情景才能带来好的想象，才能推动股价上涨。

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