大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊中国本土的“三本之王”——中教控股。

教育在中国是一个全民都关注的话题，也是一个巨大的市场。以新东方为代表的教培行业，只是这个市场的一部分，其实还有一个隐秘的群体，就是“高等教育集团”。

那么，什么是“高教集团”呢？就是指手中拥有合法合规能够被认证的，能够发放高等教育文凭院校的商业机构，也就是我们一般所说的民办大学。

“三本之王”

众所周知，1999年扩招后，各大公立院校纷纷引入民间资本，一大批教育集团应运而生，到2021年底，共计有22家高教集团在港交所上市，旗下各类学校覆盖了全国24个省级行政区，从大专到二本覆盖面不一。如果算上还未上市的，覆盖面可能会更多。

其中，作为港股民办高校市值最高、拥有学校最多的企业，就是中教控股，它长期以来被人称为“三本之王”。

它目前的股价在10港元左右，总市值为243亿港元；在最新发布的上个财年的业绩中，营收47.6亿元，净利润19.36亿元，净利润率达到40%，毛利率约为58%，应该讲，比卖水的农夫山泉还要厉害。

那么这样的营收，主要来源于它手中运营的14所民办高校及职业院校，其中2所在海外，在校学生人数高达30.45万人。

超30万的在校生人数，是个什么概念呢？这个规模，大体是清华大学的5倍多，北大的7.5倍，高校“巨无霸”郑州大学的4倍多。

家族共治模式

有意思的是，这样规模的教育集团，起家的规模很小，而且是一个共治的模式。

它的掌舵者是于果和谢可滔两大家族，我们目前查不到这两大家族是否有亲属关系。

资料显示，1999年，于果在江西成立蓝天职业技术学院，谢可滔在广东成立广东白云职业技术学院。2007年，两家学院实行共同管理和控制，开启“共治”。

于果、谢可滔两家的股比、职位、待遇的分配上，几乎完全平等，各持股37.13%。

除了股权、薪酬平等外，在董事会中，两家也保持着微妙的平衡。我们看到在中教控股的董事会中，负责日常运营的执行董事有4位：于果、谢可滔、喻恺、王睿。

其中，于果、喻恺为父子关系，谢可滔与王睿，则为舅甥关系，两组都是“一老一少”的搭配，各自代表自己家族的利益。

资本的力量

在这种共治模式中，2017年中教控股在香港上市，上市之初，中教控股旗下仅有3家高校。

上市之后，不断从资本市场募集资金，IPO加上三轮配股，累计获得超过80亿港币的资金，用于扩充并购。

2018年至今，三年多的时间，中教控股花费95.8亿元先后收购了10多家高校。大肆收购的效果是显而易见的：集团层面招生数量水涨船高，学生人数从8万人增长到30万人，营收规模也与日俱增。

可以说，两个家族的共治模式建立了中教控股，而中教控股之所以能成为“三本之王”，还在于借助了资本的力量。

但是，怎么说呢？做完这期节目，水皮感觉有点别扭，教育怎么成了一门生意，怎么如此的暴利啊？你是不是也觉得有点别扭？什么地方有点不对劲呢？