4.1.1风险投资的概念及特征

风险投资一词属于外来语，也可翻译为风险资本、创业投资，是资本运营方式之一。风险投资在我国有广义和狭义之分。

广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资。与传统投资回避风险相比，广义风险投资试图驾驭风险。风险投资一旦看准某个公司或项目有发展前景，就会投入资本，甚至会帮助所投资的公司进行经营管理。

而狭义风险投资，是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资，其侧重点不仅在于"高风险、高收益"，还在于投资对象，主要是那些处于启动期或发展初期却快速成长的新兴技术型企业，特别是具有发展潜力的高科技产业。本课程的风险投资用的就是狭义的风险投资概念。

所以，风险投资是指向具有高增长潜力的创业企业进行股权投资，通过提供创业管理服务参与所投资企业的创业过程，以期在所投资企业发育成熟后通过股权转让以实现高资本增值的资本运营方式。

风险投资与传统投资有很大的区别，传统投资主要是指银行贷款、传统产业投资等。风险投资与传统投资的主要区别如下表所示。

从投资对象来看，风险投资主要以中小企业为主，而传统投资以大中型企业为主。

从资本用途看，风险投资主要用于高新技术企业创业及新产品开发，而传统投资主要用于传统企业扩大生产规模，技术改造等。

从投资方式看，风险投资主要以股权投资为主，而传统投资以借贷方式为主。

从投资管理上看，风险投资以合同关系直接参与企业管理与决策，而传统投资属于借贷关系，一般不参与企业管理与决策。

从投资风险和收益上看，风险投资一般风险较大，收益较大，不确定性较高，而传统投资一般风险相对较小，收益稳定相对安全。

最后，从投资回收方式上看，风险投资一般可以通过公开上市，兼并收购，回购清算等方式收回投资，回收方式多样，而传统投资一般按合同期限收回本息，方式单一。

另外，风险投资与私募股权基金有联系也有区别。

私募股权基金对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre - IPO 各个时期企业进行投资，一般认为私募股权基金包含风险投资。当然两者区别也很大。在我国，私募股权基金一般都是指狭义上的 PE , VC 与狭义的 PE 都是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 VC 侧重投资企业的前期，而 PE侧重 投资后期，

那风险投资有哪些特征呢？综合考虑风险投资的投资对象特征、投资特性和风险投资者的作用三方面，风险投资具有如下五个特征：

（一）高风险性

这是由风险投资的对象决定的。传统投资的对象往往是成熟产品，社会地位、信誉、技术、市场和管理等风险均已得到克服，因而风险很小；而风险投资的对象主要是高科技中小企业的技术创新活动，它看重投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因而具有很大的不确定性，即风险性。从新产品的研究和开发到推向市场过程较长，其中每一个环节都可能面临许多失败的风险。这种风险表现为管理风险、市场风险、政策风险、财务风险、技术险的组合，因此，一着不慎，就会满盘皆输。

（二）高收益性

根据风险价值理论的观点，高风险必然有高收益。事实证明，风险投资没有因为高风险而衰败，反而蓬勃发展，关键是它带来的补偿甚至超额补偿机制。

（三）投资过程高度专业化和程序化

由于风险投资主要投向高新技术产业，而且风险投资为了分散风险一般以基金的形式投资于一个包含10个项目以上的项目群，利用成功项目所取得的高回报来弥补失败项目的损失并获得收益。同时由于单个项目风险较大，这就要求风险资本具有很高的专业水准，项目的选择要求高度专业化，并且要求通过严格的决策程序，精心组织、安排和挑选，尽可能地减少投资风险。

（四）中长期性

风险投资属于长期权益资本，而高新技术的产业化通常分为技术酝酿与发明、技术创新、技术扩散和工业化大生产四个阶段，与之相适应的风险投资投入也分为四个阶段即种子期、导入期、成长期和成熟期，所以风险投资不会将创业资本一次性投入创业企业，而是随着企业的发展分阶段注入。风险投资从最初的投入到最后退出，通常需要3~7年的时间甚至更长。因此，风险投资会在被投资企业滞留很长时间。

（五）高度参与管理

与传统投资只提供资金而不介入企业或项目的管理不同，风险投资者在向高技术企业投入资金的同时，也参与企业或项目的经营与管理，因而现出很强的"参与性"。