作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的香菜

近两年，用电成了大问题。

2021年，我国发电总量81121.8亿千瓦时，用电总量83128亿千瓦时。用电缺口超2000亿千瓦时。

数据来源：iFinD

2022年，这个问题仍未见缓解。数据显示，今年前8个月，国内用电总量57839亿千瓦时，发电总量55975.2亿千瓦时。冬天还没到，用电缺口已将近1900亿千瓦时。

不过，从好的方面来看，这样的供需格局，倒有望让发电厂持续受益。

比较来看，中国五大发电集团，以华能国际（600011）资产及收入规模最高。但收入高不代表业绩好。今年上半年，五大电厂中业绩最好的国电电力（600795），实现归母净利润50亿。反观华能国际，巨亏30亿。

那么问题来了，相同背景下，为何华能国际和国电电力的业绩呈现完全不同？在供需紧平衡的市场格局下，两大电厂又将何去何从？

一、火电是基础

从业务结构来看，华能国际和国电电力，都是以火电为主，营收占比均在85%左右。而火电的盈利水平主要受三方面影响：

• 第一，发电效率；
• 第二，区位；
• 第三，成本。

1►发电效率

事实上，从发电效率的角度来看，华能国际反而更强。

以2021年数据为例：

• 华能国际火电厂用电率为4.34%，生产供电煤耗为 290.69 克/千瓦时。
• 国电电力火电厂用电率为4.75%，平均供电煤耗为 295.47 克/千瓦时。