咱们首先解释一下什么叫PPI，PPI就是Producer Price Index的简称，就是生产者价格指数。这个指数和消费者价格指数CPI，反映了一个国家或者说一个市场的价格水平。而PPI关注的主要是生产端，CPI关注的主要是消费端。

那么，什么样的PPI指数会比较好呢？PPI高了，就是出厂价格高了。所以，它说明市场的需求比较旺盛。但另一方面，它也说明生产原料的价格会上涨，所以，企业的成本也高了。不同的企业可能对PPI上涨的感受是不一样的。

那么，我们到底应该怎么看呢？其实，现实中PPI会分很多子类，比如经常使用的就有出厂价格指数和购进价格指数。前者反映的是企业销售的价格变化，后者反映的才是企业成本的变化。

再比如说，PPI还有行业子类指数，像刚才说的购进和出厂价格指数，还可以继续细分下去。像燃料动力类、黑色金属材料类、化工原料类，等等。那么，通过这样的划分，我们就可以在各种PPI指数的基础上，针对不同的行业，区分企业成本的上升和需求的上涨了。我们看PPI指数的第一点，就是要通过分析不同的行业和不同子类的PPI指数。

除此之外，还有一点要特别注意，就是说在现实世界里，其实是没有割裂开的需求和供给的，两者是内生的关系。换句话说，成本的上涨和需求的上涨往往是联动的，需求涨的时候，出厂价格会涨，带动购进价格涨，然后带动原材料价格上涨。

所以，这么一层一层传导，不同的价格，它其实是同向变化，时间上有先后，但是方向大部分时候是相同的。

一般来说，PPI涨的时候是经济景气的时候，跌的时候就是不景气的时候。平时你会听到，PPI持续下跌，其实就是经济周期下行。而PPI持续上涨，就是周期上行。

但是，PPI也不是越高越好。什么叫很高呢？这里就没有一个绝对或者统一的数值，对这些数的判断，很多时候是靠宏观的体感。

一般来讲，我们认为4%到7%左右的PPI，市场会把它理解成经济稳定繁荣的迹象。那如果到了8%和9%以上，就有点过热了。

而如果PPI在3%以下，市场的理解就是需求很冷。比如说2018年的11月和12月，PPI分别是2.7%和0.9%，所以，市场普遍感到，凛冬已至。