灰机

现代金融炼金术的神奇之处在于，你买东西不但不用给钱，还能不断产生利润。

这是如何做到的呢？

大致流程是这样：

例如，在航空业，这一过程始于向飞机制造商的一个订单，订单价格相对于飞机挂牌价有较大的折扣。

在飞机交付时，该资产被航空公司出售给一个新设立的证券化机构，价格接近于飞机挂牌价，然后飞机又在其使用寿命内被回租给航空公司。

该机构向投资者发行增强设备信托凭证(EETC)。

租金支付分层,承担最大违约风险的投资者(次级证券持有者)收到更多的租金而承担最低风险的投资者(优先级)收到的租金较少。

与传统的债券形式相比证券化吸引人的地方在于航空公司常常保留次级证券。这成为其资产负债表上的资产。

购买飞机的折扣远大于因这些证券信用等级较低而造成的折价，从而在飞机交付时立即产生利润和现金流。现代金融炼金术就是这么奇妙。

那么在整个过程中，谁到底是真正的受益者呢?

下面我们试图用数字的方式复述整个流程：

1. 假设飞机制造商将生产成本价700W的价格、挂牌价1000W的飞机以800W的价格卖给航空公司。飞机制造商赚取100W的合理利润后，就从整个流程中退出了。
2. 随后，飞机以1000W的价格出售给一个新设立的证券化机构，飞机制造商倒手赚了200W。
3. 证券化机构将1000W的飞机分成800W的高级证券和200W的次级证券。分别以850W的价格卖给普通投资者；以150W的价格卖给航空公司。高级证券持有者享受优先受偿权，其收益相对较为可靠。即使*也是航空公司先损失的200W的次级证券；因此航空公司也会认真经营，对自己负责。
4. 假设该1000W的飞机能产生200W的利润；那普通投资者投资850W可获得800W*20%=160W的利润。航空公司当即可获得200W-150W=50W的现金和200*20%=40W的利润。

在整个流程中：航空公司解决购买飞机资金的问题，还能获得现金流和源源不断的利润。

投资者获得了稳定且高于市场回报的利润。

证券化机构的从业人员也获得了相应的利润。

因为帮航空公司解决了资金的问题，航空公司购买更多飞机的意愿加强；飞机制造商也能源源不断收获更多的订单，获得更多的利润。

当飞机更多了，普通人也更有机会享受飞机的出行便利性。

当然，这一切都是建立在经济向好，飞机这头“奶牛”能不断产生现金。

资本证券化

可以证券化的还有房产、道路、土地、大型设备等资产；投资者需认真衡量资产的真实价值几何，未来真正的收益是否符合预期。并不是所有的资产都是好资产。工具的发明永远是基于好的初衷；关键在于使用它的人。

其实可以发现，一个好的金融创新，受益者是多方的。金融从业者应该思考的是：如何将钱流入更需要的地方，以促进经济活动和社会发展。这个钱可能是来着个人、机构甚至是未来的。

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