段永平：我说的“任何人都可以从事投资”的意思是我认为并没有一个“只有'某种人’才可以投资”的定义，但适合投资的人的比例应该是很小的。可能是因为投资的原则太简单，而简单的东西往往是最难的吧。顺便说一句什么是“简单”的“投资”原则：当你在买一只股票时，你就是在买这家公司！简单吗?难吗?

我们用逻辑推理来分析——买一只股票时，你就是在买这家公司。

推论一、你能经营这家公司，或者你有可信任的经营这家公司的管理层人选。

所以，要看这家公司现在的管理层，是否是合适的管理层，是否值得你信任，是否不作假，他们的价值观、追求和你是相似的。

所以，这家公司的商业模式最好是容易经营的（这样你才能经营），比如，垄断地位。所以，段永平看一家公司，首先是看商业模式。

段永平：商业模式和企业文化排第一，价格排第三。

比如，像茅台这样的公司，它的商业模式，就让它的经营变得简单。

企业文化，就意味着自我纠错、容错的能力，它是为商业模式保驾护航的。

段永平：商业模式像马，管理层加企业文化像骑师，经营结果就是比赛结果。好的企业文化可以为好的商业模式保驾护航，甚至可以帮助发现好的商业模式。

自己能经营，也就意味着这个商业模式自己能看得懂、并且有足够的防御力、也有很强的进攻力。

推论二、由于你资金有限，目前只能买一部分的公司份额，所以你是希望提高自己所持的份额的。

所以，这家公司最好是能派现的、或者回购的，这种情况下，你会欢迎股票价格的下跌，只要你不出售股票，那么你持有的份额是被动上升的。

推论三、你不在乎这家公司是否上市 。

因为你是买入这家公司，假设你有足够的钱，那么你会愿意100%的拥有它，所以，你是不在乎这家是否上市的。

推论四、这家公司是在你的能力范围之内。

如果这家公司出现问题，你能解决掉这些问题，你能救这家公司、能影响这家公司的决策。或者是当前的管理层和企业文化，有足够的能力解决掉这些问题、进行纠错。

比如，买网易，就是在段永平的能力范围之内的。

这些推论，就构成了——“买一只股票时，你就是在买这家公司”——这个大原则的子原则。所以，找到符合这些子原则的目标公司，以合适的价格买入。

其中推论四和推论一，都涉及到了个人能力部分，所以说——适合投资的人的比例应该是很小的。

个人能力部分，就决定了自己的能力圈，所以，各人的能力圈是不一样的，所以，不同价值投资者购买的股票是不一样的。

而普通人投资时，因为实际上自己个人能力的缺陷，所以，要聚焦于只要中上人材就能经营的商业模式的公司。

办法是通过缩小公司筛选范围来提升自己的正确性，原则是——不是看这个公司股票是不是要涨，还是要看这个公司、这个商业模式是不是自己想要的。

巴菲特：你不需要在这个行业中做出 100 个正确的判断或者 50 个正 确的判断。你只需要做几个，而这就是我们要做的。

通过买股票就是买公司这个原则、以及其推理出来的子原则，就可以筛选掉95%以上的公司，从而就大幅的减少了自己的风险。

巴菲特：你不会因为行动而得到回报，你只会因为正确而得到回报。

而为了避免出现自己以为懂了，但其实没有懂的情况的出现，所以，可以再加个原则——购买不太会被变化所影响的公司。

而简单的东西往往是最难的吧——难就难在要缩小标的范围，减少出手次数，因为在缩小标的范围的要求下，出手越多，则越容易犯错。出手越多，本身就和缩小标的范围这个原则是相矛盾的。

通过这种原则的逻辑推理得出来的推论，就限制了自己的活动边界，使自己遵守了这个原则——也即在能力圈内活动，所以，战无不胜、事无不成！

战无不胜、事无不成的意思也是——不能胜的不战、不能成的事不做。核心在于减少出手次数、缩小标的的选择范围，以符合自己要遵守的原则。

缩小选择范围是困难的，尤其是在范围之外的东西，有时候也能挣到偶尔大钱的时候。

只是范围之外是低概率，范围之内是高概率。范围之外是运气，范围之内是能力。