可以说，集中投资建立在精密的计算之上。毕竟在纷繁复杂的股市中，要识别出5-10家具有长期竞争优势、标价合理的公司，并不是件容易的事。集中投资最大的优势，就是可以控制风险，避免你去买一些自己都搞不懂的企业，大大降低你在股市中犯错的概率。

英国经济学家凯恩斯曾说：“一个人如果将投资分散于不甚了解的企业上，或者毫无根据的盲目自信上，并认为这样的方式可以控制风险，这绝对是错误的。”他强调，一个人的知识和经验都是有限的，在特定的期间里，人只能对两三家企业具有充分的自信和把握。

凯恩斯照片

凯恩斯作为经济学家，同时也是投资家，他所执掌的切斯特基金凭借集中投资法，取得了相当可观的业绩。在他执掌该基金的18年中，切斯特基金的年复利回报达到了13.2%，而同期的英国股市基本上没涨没跌。考虑到在此期间发生的世界经济大萧条、第二次世界大战，凯恩斯的业绩真可以说是了不起。

还有著名的红杉基金。据说，红杉基金是第一只采用集中投资法的基金，超过90%的资金都集中投资在6-10只股票上，不仅持股高度集中，而且换手率还很低。从1971年到2013年，红杉基金的年均复利回报为14.46%，而同期标普500指数的表现是10.56%。

当然，凡事有利就有弊。相对于广撒网的分散投资，由于持股较少，股价波动对于集中投资产生的影响会大大加强。以切斯特基金为例，在1930年、1938年、1940年这三年中，它的净值跌得很厉害，表现也远远低于同期的英国股市大盘。好在最后逆袭了，表现还是大幅超出了大盘。

这也提示我们，做集中投资需要有长期思维。从长期看，你所持有的几家企业会提供足够的回报，以补偿股市短期波动所带来的心理折磨。

三 . 如何做到集中投资

具体来看，集中投资有四个步骤。

第一步，计算概率。

面对你想要收入囊中的股票，你应该考虑：长期而言，我选择的这只股票能否跑赢大势？如果答案是肯定的，那么你可以毫不犹豫选择持有。

第二步，等待最佳赔率出现。

不确定性越大，你需要的安全边际就越大。而当你具有安全边际时，成功的概率就会大大提高。在股市上，安全边际体现为折扣价格。当你喜欢的股票被低估时，那就是买入的信号。

第三步，根据最新信息及时做出调整。

当好机会出现时，要谨慎观察公司本身的情况。公司管理层是否有变动？公司财务决策是否有变化？行业里是否出现了新的竞争对手？如果这样，原本评估的可能性也应进行相应调整。