射频器件(RF)是通讯设备的基础零部件，广泛应用于通信基站、手机等移动通讯终端。天线和射频相互关联。其中天线负责无线电波的接收、发射;而射频则负责无线电波信号的处理，主要是变频和切换。

一、行业现状

根据QYR的统计，从2011年到2018年全球射频前端市场规模以每年13.10%的速度增长，2018年达到149.1亿美元，未来将以16%以上的增长率持续高速增长，预计到2020年接近190亿美元。在行业格局上，全球射频市场主要以国外厂商为主，我国BAW和FBAR专利储备十分薄弱，自主研发面临诸多壁垒。基站射频行业的规模要小很多，但不同于移动通讯终端射频器件集成度高的要求，基站射频器件的集成度要求不高，因此国内有比较成熟的厂商能够供货，比如春兴精工、武汉凡谷、大富科技等。

二、行业投资建议

对于射频器件行业来讲，大蛋糕是通讯终端射频，小蛋糕是通信基站射频，但从产业链受益先后的角度来看，先受益的是通信基站射频，其次才是通讯终端射频。

再通过对A股相关上市公司的走势分析，可以发现18年是通信基站终端射频的炒作期(提前于19-20年业绩兑现期1年时间)，典型个股就是武汉凡谷、大富科技、春兴精工等。从这个角度我们再来思考通讯终端射频产业链的投资机会，20-23年是5G手机爆发期，也就是终端射频的业绩释放期，是不是意味着终端射频相关上市公司的炒作期在2019年?相比于通信基站射频，移动终端射频行业的集成度较高，核心壁垒在于射频芯片(也就是技术壁垒较高)，国产化率较低，因此未来几年存在国产替代的成长逻辑。通讯终端射频行业，目前国内处于初创期，颇具实力的公司毛利率普遍较高。

综合分析来看，我们建议：通讯终端射频行业关注：卓胜微(射频开关芯片龙头)、麦捷科技(率先量产SAW滤波器)、电连技术(射频连接器)、信维通信(具备较强的射频研发实力)。通信基站射频行业关注：事先释放业绩的老牌基站射频企业(观察大富科技、武汉凡谷、春兴精工的业绩情况)、东山精密(背靠华为，成功切入陶瓷介质滤波器业务)、硕贝德(已经成功研发出基站射频产品，同时手机天线业务背靠华为，潜力不小)。

三、风险分析

其实我们投资一个股票之前，都习惯用股扒扒进行风险排查检测，权衡其中风险和机会的关系，在机会大于风险的时候我们选择出击，在风险大于机会的时候，我们选择规避风险。这样有助于我们发现机会和规避踩雷风险。

下面用股扒扒监测一下东山精密(002384)的投资资质(见附图)：

附图：东山精密风险监测

经过分析，该公司的主要风险点集中于以下4点：

1、业绩增速：风险数值?100。公司一季报显示业绩增速为31.39%，投行对2019年公司业绩一致预期增速为92.86%，而第一季度单季度业绩增速31.39%，不但不达投行一致预期，而且业绩继续走弱，给予重大利空评价。投行可能大幅下调公司估值，股价在未有业绩改善迹象前可能持续大跌，请投资者绝对谨慎。

2、股权质押：风险数值?92。公司总质押盘占总股本比例达到33.17%，比较严重。其中，公司重要*质押比例最高的是袁永峰，其股权质押比例高达98.91%，已经接近极限，如若股价大跌存在质押平仓风险。总体来看，公司的股权质押问题已经非常严重。

3、商誉：风险数值?50。商誉占净资产比例为25.61%，目前净资产为86.69亿元，其中的22.21亿元为商誉，占比适中，若发生商誉减值，略有风险。

4、债务：风险数值?47。公司2019年一季报资产负债率高达69.95%，处于比较高的水平。其中，有息负债率达55.06%，111.44亿元的有息负债给公司带来一定的利息支出压力。短期负债方面，公司的短期偿债能力比为36.68%，货币资金等资产严重不足，公司短期偿债压力十分巨大。

总体来看，公司的风险点非常多，风险程度也比较大，其中业绩增速问题最为突出。在业绩增速没明朗之前，宜逢低关注为好，不建议盲目追高。

股扒扒不仅可以帮助我们规避风险，还能发现机会。如我们看好一个股票，可以用股扒扒体检一下个股资质，得出的结果可以佐证我们的判断。

(篇幅所限，就不一一展示。欲了解更多个股监测结果可以用小程序股扒扒查看)