年金险的作用机理，被吹上天的复利，也就那回事

昨天的文章中，我们把年金险最基础的三个概念“年金险”“附加万能账户”“内部收益率”解释清楚了，今天我们会讨论，年金险的作用机理。

每一个买年金险的人似乎都希望年金的收益率是直接作用于保费之上的，老实说，我也是这么希望的，但是现实在于，年金险的收益率是直接作用于现金价值的，而且不同模式的产品的作用机理也不尽相同。而不同的作用机理对于产品的收益水平也有不同的影响，这一章，我们详细讨论年金险的作用机理。

1、年金险的现金价值

年金险的现金价值，可能是业务人员在销售过程中最不愿意解释的概念，因为把现金价值讲清楚了后，必然会出现一个问题，那就是“保费去哪儿了”。

先说说基本概念吧。

年金险的作用机理，被吹上天的复利，也就那回事

以上摘自某百科。

有点复杂，这里还是说人话：

年金险每一个保单年度的现金价值是不一样的，具体可以参见每个保险的现金价值页面，那里面会写清楚每一年度末的现金价值。这个现金价值就是你在这一年退保的能拿回来的钱。

所有的保单年度末现金价值都可以用下面的计算方式来计算：

现金价值就是你交了保费之后，保险公司扣掉管理费用，再扣掉给业务员的佣金，再扣掉承担的保单责任对应的保障成本，再加上上一年度末的现金价值加上本年度保费扣除上述费用后的剩余金额在当年产生的收益，再加上上一年度末的现金价值。

好吧，上面的描述也不是特别直观。这里再补充一个例子，说明一下，不是说真的有这样一个年金险，只是为了方便大家理解而已。

有一份年金险A，今年是第三年缴费，今年的期缴保费10万，保险公司每年用在这个保单上的管理费用是2万元，今年要给业务员发1万的佣金，因为是纯年金险所以没什么保障责任，保障成本为0，前两年累计的来的现金价值是15万，当年的收益率是5%。

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那么这一年度末的现金价值是：

[15万上一年度末现金价值 （10万本年度保费-2万管理费用-1万佣金-0万保障成本）]*（1 5%当年收益率）=23.1万。

也就是你一共交了30万保费，到第三年末的现金价值是23.1万，也就是说到这个时候退保，你要亏6.9万。

不过由于有收益的存在，而且年金险没啥保障成本，所以总有一天，你的现金价值会超过你的保费的。现金价值超过保费的时候，也就是业务员所说的“回本”了。

2、年金险的收益

上一小节说明了，收益率是作用于现金价值的，那么显然的，保险公司扣除的管理费用、佣金、保障成本越少，收益率越高，我们能够拿到的收益就越高。

这里我们需要引入一个概念：复利。

很多业务员喜欢把年金险复利吹得天上才有，地上绝无的，其实挺没必要的，这玩意儿说穿了就是驴打滚的利滚利。而且几乎所有业务员都喜欢做一件事情——把复利折算成单利，昨天的文章我们说过了，这是世界上最无聊的事情之一。

我们还是举昨天那个虚拟年金险，每年投资10万，到30年后，一次性回报300万的例子，让我们看看其单利收益是多少。

这里用的是严格单利折算法，原理解释起来很麻烦，大家记住公式之后再遇到类似的情况直接套用就好。

为了让公式简单一点，这里令S=年化单利，T=总收益（也就是某一年的现金价值），R=期缴保费，（也就是业务员口中的收益率），Y=保单年度，P=缴费期间（比如三年交，P=3）则有第Y个保单年度末的年化单利为如下公式求值

年金险的作用机理，被吹上天的复利，也就那回事

我们来代入一下数据，上述的虚拟年金险每年投资10万，连续投入10年，在开始投资后的第30年末，一次性回报300万，其单利为：

年金险的作用机理，被吹上天的复利，也就那回事

=8.0000%

现在大家应该知道把复利折算为单利是有多无聊了吧。

但是我们昨天讨论的年金险文章中，这已经是30年内部收益率4.5514%的情况下的年化单利了，而30年4.5%的内部收益率的年金产品，现在没有。曾经有过，但那是国内通胀最激烈的上个世纪九十年代中后期的产品，现在就不要想了，而且可预期的未来，随着中国逐步成为一个成熟发达经济体，通胀率和利率会逐步下降，那种年金险就不要想了。

3、年金险的分红/红利

我看着有些平台每隔一段时间，总会有那么几天，如果不发“XXXX4.025%的年金险又双叒叕要停售了”就会很不舒服。

这里告诉你，所谓的4.025%，就是分红率，或者说是叫做预定收益率。

4.025%年金险好不好，当然好，但是请大家回忆一下上面的内容，这个4.025%是作用在现金价值上的。也就是说，先做完减法，再做乘法。

那么什么时候可以做到让这个4.025%的收益率作用在保费上呢？也如前面关于现金价值的描述中所言，“回本”之后。

预定利率4.025%年金险，其实只是噱头，大家图个乐听听就好，真看收益，还是要看IRR。

4、年金险的万能账户收益

万能账户，通常是业务员会大吹特吹一笔的事情，常用话术无外乎“日计息、月复利、年滚存”，“一次投入，终身锁定高额收益”之类的。

其实分析一下本质，就是作为年金险的主险每年产生的分红、红利和返还的生存金可以进入到万能账户进行二次增值罢了。前期因为基数不大，所以看着不显眼，但是随着时间的积累，其收益还是比较可观的。

不过这里还是要补充说明一下，万能账户和年金险主险的收益率是分开独立计算的，而且万能账户的收益率和年金一样，是作用在现金价值上面的。所以，其收益率水平应该和业务员的幻想有所差距的。

（年金险科普专辑，未完待续）