IRR虽然不常出现在大众视野，但金融投资的江湖却一直都有它的传说，有人说它是投资界的照妖镜和卸妆水，能让五花八门的理财产品现出原形，今天我们就一起来看看它究竟是何方神圣，跟基金定投又有什么关系？

货币的时间价值

通常来说，谈到定投收益率的计算，普遍的计算公式是：

定投收益率=（期末总资产-累计投入总成本）/总成本

举个例子：小夏从2013年1月1日起，每月定投万得普通股票型基金指数1000元，截至2023年7月20日，共投入127期，累计投入127000元，期末持有总资产为212116.30元。

定投累计收益率﹦(212116.30－127000)÷127000﹦67.02%

（数据来源：wind 时间截至：2023.07.20 万得普通股票型基金指数885000.WI 历史回测数据不代表其未来表现，市场有风险，投资需谨慎）

以上计算过程显示的是基金定投的最终收益率，但并不是真实收益率，很关键的一点在于，这种计算方式忽略了货币的时间价值。因为我们总计投入的127000元并不是一次性投入，而是每期投入1000元，在上述例子中，第一期投入的1000元占用了127个月，而2023年7月份定投的1000元，只占用了不到1个月。

虽然表面上每笔投入的1000元，最终总体赚了67.02%，但是每笔投入的时间长度是不同的，忽视了货币的时间价值属性，那如果将货币的时间价值考虑进来应该如何计算呢？这里就涉及到了今天文章的主角：IRR。

IRR真实收益率

IRR 是 Internal Rate of Return 的缩写，翻译过来叫 “内部收益率”，也叫真实收益率，指的是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。乍一听，可能很多投资者都是一头雾水，下面我们通过案例给大家进行细致的拆解。

理解IRR之前，我们先要弄懂一个概念：折现率，它是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率，用一个直观的公式表示：

（PV = 现值present value，C=期末金额，r=折现率，t=投资期数）

从投资的角度来看，未来收入的现值如果等于支出现值，那么对应的折现率就是预期收益率。假如小夏现在投资了10000元，购买了某基金，过了1年后变成了10500，那么支出是10000，收入是10500，收益率是5%。反过来，将1年后的10500折现到现在，应该等于一开始投入的本金10000，那么折现率就是5%，刚好等于对应的收益率。所以，如果未来收入的折现值等于投入的折现值，那么对应的折现率就是收益率。

理解了折现率之后在回过头来看IRR的定义，净现值等于零时的折现率，相当于把现在和未来的投入和收入都折现到现在，当投入和收入相等时，对应的折现率就是真实收益率。

如何计算真实收益率

虽然理解真实收益率有难度，但是计算却非常方便，常用的办公软件就能做到，首先在数据表格中输入每期定投的金额（资金流出，为负值），在最后输入你的期末本金和收益（正值）。

第一步：在Excel或WPS表格中输入数据

假设小夏定投某基金，每月扣款1000元，持续12期，总投入12000元，期末本金 收益为15000元，我们即可按照下图表格依次输入即可：

（注：以上数据仅供定投测算参考，不作为投资决策依据，市场有风险，投资需谨慎）

第二步：计算每期利率（IRR）

在“IRR”右边的空格里输入IRR函数，数据范围选择上图框内的全部数据，即可求得IRR

第三步：将IRR转化为定投的真实收益率

在“真实收益率”右边的空格里输入公式“=（每期利率 1）^期数-1”，即可求出定投实际收益率。

通过上图我们可以看到，“每月拿1000元定投，定投12期后，总投入为12000元，最后到手15000元”，绝对收益率为25%，而通过IRR计算而来的定投真实收益率是49.15%，也从侧面说明，再将货币的时间价值考虑进来之后，定投的真实收益率相比原来传统的计算方式更高。

其实不光是基金定投，IRR的计算还可以用到很多地方，比如计算分期贷款的真实利率、储蓄保险、消费分期的真实利率等等。此外，理解了现金折现的思维之后，你也会更容易明白专业机构所采用的DCF法对股票进行估值，将企业未来赚到的现金流折现到当下的现值等等。

定投特有风险提示：定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。