参考消息网10月20日报道据澳大利亚广播公司网站10月16日报道，金融市场在今年大部分时间里一直处于动荡之中，近几周的波动性更是有增无减。

受到俄罗斯、中东等地区的地缘政治力量的冲击，地区冲突的直接后果已通过大宗商品市场带来了短期冲击。

从长远来看，它们颠覆了贸易模式，结束了近30年的全球贸易自由化时代，开启了一场有可能要变成热战的新冷战。这就足以减缓增长并推高物价。

更大的力量正在全球金融体系中扩散开来。

30多年来，利率一直在降。降息趋势推动投资模式的改变，将可用资金投向风险越来越高的目的地。

现在，这个趋势已经终结，利率上升的速度是近年来最快的。

在经历了一场一代人才能经历的巨变后，超低廉货币的时代戛然而止，导致全球债券市场去年出现巨大损失，其业绩是近400年来最糟糕的。

这使货币经理们感到困惑和迷茫，而这种困惑和迷茫在过去一个月里尤其明显。随着全球利率飙升至15年来的高点，随后在大家预计美国将结束加息的时候突然逆转，但上周末又再次改变方向。

华尔街有一个恐慌指标。它是一个叫作VIX的波动率指数。虽然这个指数远未达到2008年全球金融危机或2020年新冠疫情之初的水平，但它在最近几周一直在上涨。

安联公司首席顾问穆罕默德·埃里安在上周末接受采访时表示：“目前的主要金融风险是波动性不同寻常。”

一些分析师试图淡化中东冲突的危险。他们认为在俄罗斯出兵乌克兰后，能源价格虽然先是飙升，但后来又回归正常。

虽然这确实是事实，但伴随乌克兰战争出现的油价飙升是导致通胀飙升的催化剂之一，而这种通胀飙升尚未得到控制。而且，全球经济增长前景已经非常孱弱，通胀再次大规模飙升无疑是不受欢迎的。

早在中东发生悲剧之前，利率的突然变化已经暴露出了全球经济中的严重问题。现在这一问题突然升级。

正如摩根大通前高管上周末所指出的：“这是几十年来世界上最危险的时刻。”

在银行业有一句老话：欠银行一百万美元还不起？你就有麻烦了。但是欠银行十亿美元还不起，银行就有麻烦了。

坏账对于那些无法偿还贷款的人来说是一场灾难。但是当足够多的小借款人或一群欠账很多的借款人都无法偿还时，情况很快就会变成危机，就像我们在2008年目睹的那样。

这不仅仅是家庭陷入困境。近几十年来，随着利率骤降，全球的政府和企业借款大幅增加。

全球金融危机过去很久之后，欧洲债务危机有可能重新抬头，而其中的潜在问题从未消失。其中一些最大的问题在于银行自身，特别是在美国。

许多银行持有美国政府债务作为资产。直到今年年初，这被认为是最安全的资产，是人们在前途未卜时寻求庇护的港湾，就像现在这个时候。

唯一的问题是，这些债券的资本价值随着利率上升而*。但持有这些债券的商业银行并没有将其按市场价值进行减记。它们仍然在账面上持有这些债券并按购买价格计价。只有当信贷枯竭或客户要求取出存款时，这才成为一个问题。

如果银行不得不出售其中任何一种债券，就像硅谷银行和其他两家银行今年3月被迫这样做一样，它们就会意识到这些损失，从而引发一个死循环。

这可能很快波及到银行系统。银行崩溃的念头会引发恐慌，导致人们挤兑银行，到了金融机构都害怕交易的地步，于是整个系统陷入瘫痪。

这就是为什么美联储在3月份时要加大力度迅速扑灭金融火灾。