（报告出品方/分析师：国金证券 满在朋 秦亚男）

1.1. 国机集团上市平台，拥有轴研所和三磨所两大国家级研究所

公司由洛阳轴承研究所于2001年以部分资产作为主发起人发起设立，并于2009年和2017年，将轴研所全部业务、郑州磨具磨料磨削研究所（简称“三磨所”）和中国机械工业国际合作有限公司（简称“中机合作”）等资产注入上市公司。

另外，公司还托管白鸽磨料磨具有限公司和成都工具研究所有限公司两家企业。公司隶属于中国机械工业集团有限公司（国机集团），为国机集团精工板块唯一上市公司。

公司轴承板块的运营主体为轴研所和轴研科技，轴研所创建于1958年，是我国轴承行业唯一的综合性研究开发机构。

2022年6月，公司将风电、盾构等重型轴承业务从轴研所单独划出、注入洛阳轴研科技有限公司（简称“轴研科技”）运营，并将轴研科技提级至公司进行管理。磨料磨具板块的运营主体为三磨所，三磨所创建于1958年，是我国磨料磨具行业唯一的综合性研究开发机构。

贸易及工程服务板块的运营主体为1981年成立的中机合作，中机合作一直是我国具有较大影响力的磨料磨具进出口公司。

从营业收入上看，贸易及工程服务收入占比最大，其次为轴承制造和磨料磨具业务，H122，分别占比45%，28%，27%；从毛利润上看，磨料磨具和轴承制造为两大核心，贸易及工程服务的毛利率较低，1H22公司贸易、轴承制造和磨料磨具三项业务的毛利润占比分别11%、43%、46%。

1.2. 两大研究所技术领先，内生增长强劲

近几年，公司注重企业高质量发展能力和盈利水平提升，经营业绩持续创造历史新高，2017-2021年，公司营收复合增速22.17%，公司归母净利润复合增速67.85%。

近期，公司发布2022年度业绩预告，预计实现归母净利润2.00-2.60亿元，同比预计增长57.01%-104.11%；预计实现扣非归母净利润1.25-1.85亿元，同比预计增长257.35%-428.87%；主因公司核心业务取得较好发展，轴承业务以及超硬材料制品业务均有增长，带动整体业绩上升。