可转债是一种收益和风险都比较高的债券。而且在可转债投资中，还存在比较隐蔽的风险，如果不注意，可能会遭受很大的损失，强制赎回就是其中的一个。

可转债是由上市公司发行的一种债券，是上市公司向投资者融资的一种工具，投资者买了上市公司发行的可转债后，可以一直持有到期让上市公司还本付息，也可以转成上市公司的股票，然后把股票卖掉拿回本金及收益。

然而，投资者若是不把可转债转成股票，想要一直持有到期未必就行得通。因为上市公司在发行可转债时，会在合同中添加一个强赎条款，只要达到强赎条款规定的条件，上市公司就有权将投资者手上的可转债强制赎回去，无需征得投资者的同意。

当然，上市公司要把可转债强制赎回，除了要退还投资者的本金外，还要支付一定的利息，所以看起来似乎不亏，可实际上并非如此，因为在强赎条件中会给投资者挖坑。

一般可转债强赎的条件有两个：一个是正股价较转股价的涨幅超过多少后，比如正股价超过转股价的130%；另一个就是可转债未转股的余额低于多少，比如低于3000万。两个条件任意一个出现，上市公司都可以把可转债强制赎回。

如果一只可转债触发第一个强赎条件，此时该可转债的价格相比其面值必然是上涨的，因为此时可转债的转股价值都在130元以上，而可转债的面值都是100元。而通常情况下，可转债的市场价格都会有一些溢价，即转股价值为130的可转债，市价大概率会超过130元。

不过，上市公司在强制赎回可转债时，并不是按市价赎回的，而是按面值也就是100元赎回的，另外再稍微给点利息，而可转债的利息是比较低的，甚至还不如银行定期存款的利息。

所以，原本价格超过130元的可转债，却以100元被强制赎回，仅给一些微不足道的利息，你说投资者是亏了还是赚了。有些被强制赎回的可转债，市价甚至是几百元的，同样也只能被以100元的价格赎回，若是不注意被强赎回去的话，投资者可以说是亏大了。

所以，这种情况下的强制赎回，肯定属于利空。尤其是对于那些溢价率较高的可转债来说，一旦上市公司发出强制赎回可转债的通知，大概率会跌。此时最好的应对方法要么就是把可转债卖掉，要么就是转股，决不能等着被强赎回去。

至于第二种触发强赎的条件，是不是利空就得分情况，如果强赎时可转债的市价低于它的面值，那就是利好，而如果市价高于它的面值加利息，强制赎回就属于利空。

所以，可转债强制赎回是利好还是利空，得分情况。不过，实际上大多时候都属于利空。

作者：龙小林/ 审核：赵溪