原因有两个：第一，工商银行的股票实际权利不完整。现阶段国有上市企业的控制权不会变成民营，投票权基本形同虚设，反观民营上市企业的投票权还是有作用的。工商银行股票只有分红权，一定意义上工商银行的普通股和优先股实质上没有区别。

因为股票权利的不完整，那么股票价格打折是不是理所应当的，比如打8折或者9折是不是可以呢？否则投资者去买民营企业的股票，当国企要收购民企的时候，股价没准还能涨一涨呢！

第二个原因是工商银行的增长极限已经展现在了我们眼前，市场没有了想象的空间。工商银行的股票就变成了一款理财产品。我们根据工商银行的分红和预期收益率可以倒算出对应的股价。工商银行的预期收益率可以参考优先股最新股息率，为4.58%。2020年工商银行每股分红金额为0.266元，那么倒算回来后对应的股价是5.8元/股。

我们再结合第一个原因，工商银行的股价打8折是4.64元/股，打9折是5.22元/股。2020年，工商银行股价理论区间是4.64元/股-5.8元/股之间，中间价是5.22元/股。而最近一年工商银行的股价走势也印证了这种推测。

工商银行近一年股价走势

工商银行作为传统的蓝筹股，业绩这种表现也在情理之中，其实每年拿拿稳定的收益也是不错的选择。