债券就是欠条，是一种债务凭证。听着耳熟，因为前面曾经讲过，货币是债务凭证，那么债券是不是货币呢？嗯，债券可以看成是一种流动性不太好的特殊货币，尤其国债债券。

在金融市场，债券之所以不叫做“欠条”就是因为它不像平民百姓签发的欠条那么随意、简单，它遵循着一定的格式。

金融市场上的债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的债务凭证，是一种有价证券。

债券的本质是债务、债权证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权、债务关系，债券发行人为债务人，投资者（债券购买者）为债权人。

由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。

在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。所以它可以看成是一种特殊货币。

国债是一个国家政府发的债，是债券中信誉度最高的债券之一。它常常被用来当做银行或企业的资产。

本文主要介绍国债。

国债（national debt; government loan），又称国家公债，是国家以其信用（国家税金担保）为担保，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。

中国国债有凭证式国债、无记名（实物）国债、记账式国债三种。

凭证式国债。是指国家采取不印刷实物券，而用填制国库券收款凭证的方式发行的国债。它是以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可到购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算。

无记名国债。为实物国债，是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称，以实物券面形式（券面上印有发行年度、券面金额等内容）记录债权而发行的国债，又称实物券。是我国发行历史最长的一种国债。

记账式国债。又名无纸化国债，是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。

在金融市场上，国债的交易价格受政策及市场供需关系影响，随市场行情波动。

市场资金宽裕时，大量资金会买入国债进行无风险套利，从而推动国债价格上涨。

市场资金（流动性）紧缩时，大量国债持有者为了获取现金流，就会抛出国债，导致国债价格下跌。

国债利率。国家发行的国债，其票面利率是固定的，到期后按发行时的利率给付利息，类似于银行定期存款。

10年期国债利率，通常作为市场的基准利率参考。

银行利率与国债价格通常是负相关关系。

当银行利率高于国债利率时，持有国债的投资者就会想法抛出国债变现存到银行。但由于国债尚不到还款期，且其利率还低于银行利率，所以这时只能降价抛售，导致国债价格下跌。

反过来，当银行利率明显低于国债利率时，就会有大资金抛弃银行存款而买入国债，推动国债价格上涨。

国债收益率。简单的说国债收益率就是投资者购买国债最终所获得的收益率。

要注意的是国债收益一般可以分为名义收益率、当期收益率和到期收益率，三种所表达的意思都不同。

名义收益率通常是指票面利率，就在购买国债时票面上显示的收益率。

当期收益率。当期收益率是直接收益率，是利息收入所产生的收益。 当期收益率是债券的每年票息除以债券当前的市场价格所计算出的收益率。

到期收益率。到期收益率是债券投资者最为关注的收益率，它决定了债券持有最终到期收益。到期收益率会受市场利率的影响，市场利率越低到期收益率可能会上升，市场利率上涨可能到期收益率会下降。

国债价格与收益率是负相关关系。

下面用一个网上找到的一个例子来说明国债的价格与国债收益率之间的关系。

比如你在一级市场买入100元的5年期国债，到期利率是5%，5年后加上利息你得到105元。

在你持有过程中，国家货币政策转入紧缩，你急需现金来周转生意，你想抛出国债获取现金流，可是国债还不到期，这时你就只能到二级市场来出售。可是市场普遍缺钱，大家买入长期国债的兴趣不高，你只得降价卖出。

假如你以95元的价格卖给对方，对方持有的这95元国债，到期后加上利息他可以得到105元，投入95元获取10元净利润，这时他投资国债的收益率就是（105-95）/95=10.52%。

所以，当国债价格下跌时，国债收益率就会上升；国债价格上涨时，国债收益率就会下降。

美国国债（U.S. Treasury Securities），也称美国财政部债券、美国国库券，由美国财政部代表联邦政府发行。

按照发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种。

美国国债按偿还期限不同大致可分为短期国库券（T-Bills）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）三类。

美国短期国债按到期日划分有3个月、6个月和一年期三种。中期国债的到期日分为2年期、3年期、5年期、7年期和10年期五种，长期国债到期日为10年至30年期，二者的利息均是半年支付一次，发行周期根据到期期限的不同分为月或季度。根据赎回条件，美国财政部有权在国债到期前的5-10年内的任何时候，硬性要求国债持有者把国债卖给政府，美国财政部只支付国债面值。

信用货币真的是债务凭证吗？

下面来考察这个问题。

先来看看债券。债券是债务人为了借得一笔钱才签的文书，上面要写上借款数额及利息，还款时间，当然还要签上自己的大名和抵押物或担保人姓名。

将来的持券人，即债权人可以拿着这个债券从债务人那里讨得本金和利息。

注意，债权人在债券到期时不仅能获得本金，而且还有利息。

一般来说，债券的信誉越好，买的人越多，债券上约定的利息越低。

获得利息就是债权人当初购买该债券的目的。为这种借贷关系所签署的证明文书叫做债务债权凭证或债务凭证。

显然，这种债务凭证是有价证券，尚未到期的债券可以用来交换商品。当然，其价值可能需要打折，通常它的实际价值会低于债券的票面价格。

想象一下，如果有一种债券信用相当好，其价格相当稳定，甚至其稳定程度超过了市面上所流通的货币。那就一定会出现人们在进行商品交易时，更倾向于使用债券而不使用货币。那么接下来要发生的就是是有人宁可承受负利率也要获得这种债券，因为它可以在市场上更容易交换（购买）心仪的商品。

如果债券发行人再按货币的要求来设计票面，那么这个债券是不是就可能真的成为了货币了？

如果人们对这种债券的信任度能达到如此程度，那债券发行者还用提供抵押物吗？显然，债务人不仅不用提供抵押物而且还可以以发行债券为生了，因为对债权人来说，这个债券已经是负利率了，债务人可以拿发行债券作为主业赚钱了。

那么这时的债券还是债务凭证吗？

毋庸置疑，还是。因为发行者的签字还在债券的票面上，发行者仍然是债务人，如果持票人拿着债券来向发行者讨要本金，发行者必须兑付，但持票人也必须向发行者给负利息！

到此结论就出来了。即货币就是债务凭证，只不过是负利率债务凭证。

神奇吧？债务凭证蜕变成了货币！只因为信誉度高，人们都信任它，因而它也就成了货币。

即在这种债券是货币这一点上，人们达成了一致意见。这是什么？这就是共识。

于是有人说，货币的本质是共识。