大家好，我是老李，这一期我们来讲讲金融板块的保险行业，保险是大金融板块的重要组成部分，已经存在了几百年的历史，中国的第一家保险公司是1805年英国商人设立的，叫做广州保险公司，随后在1885年，陆续出现了其他的保险公司，当时主要是水火保险，收取一定费用，对海上船只航行安全提供保障。那么，大家有没有想过保险这门生意的本质是啥？

保险的本质，其实就帮助大家解决，未知风险造成伤害的问题。当一个国家经济发展到一定程度之后，人们都满足了基础的生活保障，这个时候会害怕生老病死，会更加惜命，所以对医疗健康以及养老金会更加关注，这样商业保险的业务就越做越大，所以我们才会说保险业是一个带着消费属性的行业。

对于保险行业发展空间来说，我们有两个观察的方向，保险深度和保险密度。

1保险深度：保险深度是指一个国家保费收入占据国内生产总值（GDP）的比例，主要反映保险业在国民经济中的地位，根据数据来看，2020年中国仅为 4.47%，而全球平均达到 7.4%，北美更是高达 11.8%，还有很大的差距。

2保险密度：简单的讲，就是指人均保费。用全国的保费总量除以全国总人口就可以了。2020 年，我国仅为 466 美元，全球平均为 809 美元，北美更是高达 7270 美元，中国保险密度仅为北美的 6%。可见保险行业长期成长空间依然较大。

既然前文提到了保险的生意，我们再介绍下保险公司都有哪些产品？业务如何区分？我们对保险业的主营业务做个介绍，目前虽然市场上保险产品五花八门，但是我们可以把它们按照两个大类进行区分。

第一是人身保险:人身保险包含了意外伤害险、寿险、健康险，目前保险公司的盈利主要就是依靠人身保险，我们下面马上要介绍的转主营业务的天茂集团，他控股的国华人寿主要就是做人身保险里的寿险，因为寿险赔付率较低，而且固定费用、管理成本也相对低一些，所以他是一个香饽饽。

第二是财产保险：里面包含机动车辆保险，农业保险、家庭财险等，这一块的赔付率比较高，大概在50%左右，所以对财险公司而言，投资收益的要求会更高一些。

按照波特五力模型来分析保险行业。从上下游来看，保险行业不需要原材料，也可以认为他无上游；中游就这么几家上市公司，下游是客户，也就是保险产品的购买者，买方在购买保险的时候基本上是没有议价权的，然后保险是一张协议，也不存在现实商品，最重要的是客户和商家利益一致，举例意外险，大家都不希望发生意外履行保险义务，所以保险公司对下游有定价权，也有“白嫖”保费的权利，可以拿着保费去投资，主要的投资方向是债券占大头、然后是非常少的权益仓位。竞争对手上市公司基本就那么几家；新进入者也不用担心，因为保险牌照很难拿到。所以，整体看起来保险行业似乎大有发展，还是比较值得关注的。

目前，在申万行业分类里，保险业属于二级行业，划在非银金融下面，一共只有几家公司。中国太保、新华保险、中国人保、中国平安、中国人寿、天茂集团，除了天茂集团以外，其他的都是比较纯粹的保险公司，天茂集团最开始是做医药化工方面的业务，后面通过控股子公司国华人寿从事寿险业务，保险业务占据了其主营业务收入的99%所以划归到了保险行业。那么为什么保险公司会这么少呢？

并非是社会资本不想进入，而是市场准入门槛太高，不容易取得保险牌照。保险公司实际上是很好赚钱的，就拿大家熟悉的巴菲特伯克希尔哈撒韦举例，他就是保险公司，还有戴维斯家族一直持有保险股，而且还赚了大钱，这个香饽饽钉的人实在是太多了，国内早在2019年的时候就有很多公司宣布筹备保险公司，但是到2020年的时候，又陆续宣布退出了保险公司筹备。

从目前上市的这几家险企来说，除了天茂集团是民营企业之外，中国平安、中国太保是公众企业，中国人保和中国人寿是中央国有企业，新华保险是地方国有企业。他们的市值都远在天茂集团之上。

以上我们做个简单总结：

1、保险具有金融和消费两类属性，从我国保险的深度和密度来看，和发达国家还有一定的差距，因此成长性还是有的。

2、从保险公司的上下游来看，他是一个具有一定进入门槛的行业，一旦缴纳了首期保费， 只要不发生太大的意外，基本上都会选择续保，长期给保险公司贡献一定的利润，不过也有一个小问题，就是保险公司的产品其实同质化比较严重，各家产品并没有特别明显的竞争优势，他们是进入有门槛，但是产品没优势。

3、目前上市保险公司不多，如果要投资保险业只有从这几家或者跟踪行业表现的基金进行挑选，下期我们再来介绍投资保险的其他策略。