3.3 全A利润增速

用工业增加值、信贷脉冲对全A利润进行模拟（均采用标准化后的季频同比值进行回归分析），回归结果如图14和图15，模型拟合效果一般，拟合优度仅为0.40。以下为全A利润增速的标准化模型函数，工业增加值及信贷脉冲与全A利润呈正相关，相较下，利润增速对工业增加值的变化较信贷脉冲更为敏感。

3.4 全A (非金融) 营收增速

用PPI和工业增加值对全A (非金融) 营业收入进行模拟（均采用标准化的季频同比值进行回归分析），回归结果如图16和图17，模型拟合效果较好，拟合优度达0.81。以下为全A (非金融) 营收增速的标准化模型函数，在剔除银行、证券公司、保险企业后，营收增速模型的拟合效果小幅提高。

3.5 全A (非金融) 毛利率

相较全A毛利率，全A (非金融) 毛利率剔除无毛利率的金融板块，整体中枢水平下降，贴合实际工业企业的毛利率。用PPI、工业增加值、PPIRM对全A (非金融) 毛利率进行模拟（数据区间剔除一季度，只保留二三四季度数据，因变量为标准化后的毛利率，自变量均采用标准化后的季频同比值），回归结果如图18和图19，模型拟合效果较好，拟合优度达0.74。以下为全A (非金融) 毛利率的标准化模型函数：

3.6 全A (非金融) 利润增速

用工业增加值、信贷脉冲对全A (非金融) 利润进行模拟（均采用标准化后的季频同比值进行回归分析），回归结果如图20和图21，模型拟合效果较全A大幅改善，拟合优度达0.57。以下为全A (非金融) 利润增速的标准化模型函数：