报告摘要

影视综行业：存量精品化发展阶段，营销环节重要性凸显。

1）电影行业天花板效应显现，未来的增量市场来自于电视剧和综艺领域；当前，横向切入电视剧和综艺营销领域是保持竞争力的必然要求；2）无论是电影进入存量竞争时代，还是电视剧和综艺整体供给过剩，精品 供给稀缺的行业格局，都要营销企业具备全方位的专业化能力；3）电影营销的未来趋势是制片人中心模式，营销企业需要纵向向上游制片 和发行环节渗透。

自在传媒：各类资源禀赋出众，战略布局契合行业发展趋势

1）核心团队经验丰富，专业能力强：自在传媒凭借多个成功案例获奖众多；2）公司多年积累了大量优质的渠道资源、品牌资源和客户资源；品牌资源助力公司提升跨界营销能力，未来公司有望在国内复制 Propaganda GEM 的成功经验；客户资源有利于保障公司业务的稳定性；3）业务布局专业化、体系化：凭借业界领先的整合创新能力，自在传媒打 造了专业化、体系化的营销矩阵，从而实现了整体项目和专项服务的流水线运作；目前自在传媒旗下的 9 家子公司有效实现优势互补，成功搭建了全面覆盖的体系化、工业化运作的营销矩阵；4）战略布局领先：自在传媒凭借着对于行业趋势的敏锐判断，采取了横向切入网剧综艺，纵向渗透电影发行的扩张战略，目前战略实施稳健，未来相关业 务或将成为公司新的利润增长点

风险提示：电影市场整体低迷，电影营销市场竞争加剧；

1.影视综行业：存量精品化发展阶段，营销环节重要性凸显

1.1 行业现状：横向看，需求分化影视综齐发展；纵向看，存量发展要求精品化

随着人们娱乐消费支出不断提高，在过去10年左右的时间内，电影、电视剧和综艺节目已经成为了人们日常生活中最重要的娱乐消费活动之一。与之相对的，影视综行业在过去10年时间内经历了一个“野蛮生长”的发展阶段。以电影行业为例，过去 10年行业资本在全国范围内大规模进行投资，据国家统计 局数据显示，2009-2017年期间，全国电影银幕数由4723 块增长至50776 块，CAGR 达到 34.6%。然而，在经历了疯狂的扩张阶段后，行业发展逐步回归理性，行业发展开始进入存量用户基础上的精品化发展阶段。这在电影行业中表现得最为明显，电视剧和综艺行业得益于互联网时代的快速，用户群体仍在快速扩 张，但仍然逃不过结构化供给过剩的行业现状，精品化的作品生产和专业化的营销管理成为重中之重。

此外，横向来看，观众的娱乐消费需求不断分化，近年来泛娱乐产业呈现需求多元化趋势。受移动网络用户碎片化娱乐需求影响，细分领域不断出现局部热点，用户对视频内容需求将更加多元化，这一方面变现为电影、电视剧、综艺节目齐头并进，快速发展，另一方面业表现为影视综之间的竞争同样激烈。

1.1.1 电影：票房和观影人次增速放缓，电影行业进入存量发展阶段

自2009年民营企业相继上市以来，我国电影行业先后经历了高速成长和稳步增长时期，目前已经进入稳步增长时期。2002年是中国电影产业化元年，《电影管理条例》的修订放开了对制片和放映环节的限制，电影影片内容和产业链的环节都越来越市场化。随后，华谊兄弟于 2009 年上市，由此拉开了我国电 影行业快速发展和大规模投资的序幕，以电影影院和屏幕为代表的电影行业硬件设施大幅增长。2016 年我国电影产业由高速增长转为稳步增长，全国总票房增速降至20%以内，当年单屏幕产出开始出现下滑，表明电影行业的投资已快于需求增速。2018 年单屏幕产出继续下降，而下半年观影人次同比由正转负成为电 影院线的“最后一根稻草”，中国电影产业进入存量发展阶段。

近年来，全国电影票房和观影人次年度同比增速放缓。2016、2017、2018年及 2019Q1我国电影票房 总收入分别为 492、559、607、186亿元，增速分别为 12%、 13%、 9、-8%；观影人次分别为 13.8、16.1、17.2、4.8亿人次，增速分别为 9%、17%、6%、-14%。尽管如此，电影行业仍然拥有着良好的发展前景。据艾瑞咨询预测，未来进入进入存量发展阶段后电影产业的规模增速仍能维持在15-17%之间，2020年的市场规模将接近 1200 亿元。存量发展阶段并不意味着发展空间受限，而是意味着未来电影作品将更加通过作品的制作质量和出色的营销管理来提高存量观众的付费意愿和付费金额。