作者孙不悟空，本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
2011年，中兴营收863亿，华为2039亿，一倍的差距。
2020年，中兴营收1015亿，华为8914亿，八倍的差距。
作为共同起步于上世纪80年代的伙伴，中兴(SZ:000063)这个曾经与华为其名的通信老大哥，近十年营业收入增长几乎停滞，利润寥若晨星，千亿级别的营收扣非净利却从没有超过30个亿，制裁风波后更是节奏不断。
适逢5G大规模建设，因此本文将研究中兴各业务情况、发展受限的原因，讨论在未来中兴重振雄风的可能性。
目录：
一、5G设施建设正值高峰期
二、设备商四大龙头格局稳定，华为中兴相对占优
三、与华为同路不同命
四、三大业务情况各有不同，多元化发展受限，盈利能力堪忧
五、中兴的管理层变迁与两次制裁
六、技术研发成果显著，但仍存两大隐患
七、中兴的未来：稳中求进，难有破局之道
01
5G设施建设正值高峰期
每一代的网络科技浪潮，都是一个先网络建设，辅以终端普及，而后推动内容与应用上量的过程。
具备近十倍于4G的网速提升，结合5G手机、可穿戴设备、VR虚拟现实设备、新能源汽车等丰富的终端，5G时代将会在未来5-10年带来包括VR／AR游戏、无人驾驶、健康医疗、工业互联网、人工智能等多样化应用的爆发。
而5G通信网络的建设是新一代网络科技浪潮的开始，又作为我国“新基建”之首，意义重大，理所应当走在最前端。
根据中国信通院估算，5G建设分为三个阶段，对整体经济拉动将达到万亿级别。
看得太远就对应着太大的不确定性，我们聚焦2021-2025年，即前两个阶段，靠政策和业务发展需要驱动运营商投资建设。
